鋼材需求不悲觀 鋼價有小反彈空間

　　行情回顧

　　螺旋鋼管廠家據(jù)悉，今日鋼市偏穩(wěn)運行為主。現(xiàn)貨端螺紋、熱卷、冷板、中板、帶鋼、型材等諸多品種，少數(shù)市場下降10-20元，均價變化不大。期鋼變化幅度也較小，螺紋微幅收漲，熱卷微幅收跌。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3797，較上一個交易日漲9個點;熱卷主力合約收3902，較上一個交易日跌6個點;焦炭主力合約收2403.5，較上一個交易日漲69.5個點;焦煤主力合約收1793.5，較上一個交易日漲71個點;鐵礦石主力合約收893.5，較上一個交易日跌13.5個點。截至22日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3960元，較上一個交易日跌1元;熱卷均價為4025元，較上一交易日漲1元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為965元，較上一個交易日漲10元;唐山準一級冶金焦價格為2160元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3550元，較上一個交易日漲持平。

　　市場分析

　　從今日市場表現(xiàn)來看，多地行情沒有明顯好轉(zhuǎn)，盤面反復波動，反彈乏力，市場信心不足，成交量少。目前一些地方長流程鋼廠庫存累計較為嚴重，2月底3月初面臨較大的去庫壓力，社庫則增速不高。由于去年冬儲規(guī)模下降，冬儲積極性不高，節(jié)后因擔心價格下滑，出貨多進貨少，造成今年社庫壓力不高。隨著節(jié)后價格回落，有節(jié)前冬儲商戶節(jié)后因價格下跌而不接貨的情況。下一步，天氣逐步好轉(zhuǎn)，是廠庫向社庫轉(zhuǎn)移的集中時段。

　　目前市場比較擔憂后市貨能不能賣的出去，實際是對未來需求有較深的擔憂。需求的壓力目前來自兩個方面，一方面是節(jié)后天氣一直不好，中央氣象臺五預警齊發(fā)，降溫寒潮、暴雪、冰凍、大風、強對流天氣此消彼長，不利于運輸和工地施工。另一方面是網(wǎng)傳云南停緩建投資項目清單引發(fā)需求擔憂。實際上，在1月下旬，有地方和國有銀行接到通知，要求12個債務(wù)狀況嚴重地區(qū)的地方政府推遲或暫停一些由國家資助的基礎(chǔ)設(shè)施項目，以控制債務(wù)風險。包括：遼寧、吉林、貴州、云南、天津、重慶等地方債較高的省市。要求以上省市應盡一切努力將“債務(wù)風險降至中低水平”。涉及項目包括：高速公路、機場改建/擴建、城市鐵路。這些基建項目確實是建材消費大戶，云南消息傳出后，也有云南鋼廠做出了資源外發(fā)其他省市的準備。

　　不過，這些省市雖然控風險較為嚴格，但從另一方面來看，截至大年初七，貴州省發(fā)行了特殊再融資債325億元。在去年以來發(fā)行特殊再融資債合計規(guī)模14210億，披露規(guī)模位列前三的省市為貴州、天津、云南，分別為2588億、1286億和1256億。這也說明，特殊債在這些省市得到傾注。

　　另外，年后上海、廣州、浙江這些富足省市，密集開展新一年的投資安排。上海成為首個固定資產(chǎn)投資破萬億的一線城市。并且將于近期正式出臺新一輪新基建貼息政策，有效降低社會主體貸款融資成本，帶動更多社會資本投資新基建。今年將爭取中央預算內(nèi)投資、增發(fā)國債、地方政府專項債券等資金500余億元進行建設(shè)。廣東2024年年度計劃投資1萬億元。重點建設(shè)項目1508個，含多個高鐵、機場項目。省會廣州在今年第一季度共計開工319個項目，總投資超過3200億元。浙江也將在今年推進重大建設(shè)項目1000個以上，并計劃完成投資1萬億元以上。雖然1月地方債實際發(fā)行規(guī)模不及預期，2-3月地方債發(fā)行計劃也較慢，但可能會通過增發(fā)國債或中央預算內(nèi)投資等方式，推動項目落地。

　　因此，需求要從時間以及整個鋼鐵下游多個領(lǐng)域來看對行情的影響。地產(chǎn)和基建只是一面，鋼廠也會通過需求強弱變化調(diào)節(jié)供給結(jié)構(gòu)，不用對需求過度悲觀。

　　行情展望

　　從目前看，市場的預期不高。宏觀主要集中在兩會期間是否再給出更有力的政策，海外集中在美聯(lián)儲身上，美聯(lián)儲會議紀要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員認為，政策利率可能處于峰值，在更有信心通脹會達標前，不適合降息;大多數(shù)官員強調(diào)不確定高利率持續(xù)多久、強調(diào)以評估數(shù)據(jù)。偏鷹派言論甚至引發(fā)加息擔憂?；久鎰t處于弱勢震蕩當中，需求未恢復，電爐廠普遍元宵節(jié)后開工，目前供需兩弱的環(huán)境下，市場表現(xiàn)較為脆弱，反彈乏力。行情驅(qū)動仍在盤面，在于資本這一端。

　　從盤面看，湖南鍍鋅螺旋管廠家認為，黑色除了“雙焦”仍保持強勢反彈姿勢之外，螺卷、鐵礦仍然較弱。螺紋主力收3797，漲9，但沒回到3800關(guān)口之上，持倉182萬手，增倉4.57萬手。前20席位持倉多頭持倉增2.3萬手，空頭持倉增4.1萬手。昨天空頭大量平倉之后，今日多空持倉變化相對均勻。技術(shù)角度上，小級別弱反彈持續(xù)，操作思路不變。短線3777附近有較強支撐，上方3854-3900一線壓力較大。如果有效回到3825之上，不排除上探到3850以上空間。熱卷反彈目標位3950附近。（蘭格鋼鐵）