涂塑螺旋鋼管廠家淺析 鋼市基本面會好轉(zhuǎn)嗎？

　　涂塑螺旋鋼管廠家指出，在上上周發(fā)布的八月月報中，我們說明本月市場的核心交易邏輯：需求和生產(chǎn)能否配合共振，走出鋼價有限反彈行情。一周過去，市場情緒持續(xù)低迷，對大周期走勢的多空判斷大相徑庭，在波譎云詭的臺海局勢影響下，空頭稍占上風(fēng)。

　　但從上周的鋼鐵行業(yè)核心數(shù)據(jù)和調(diào)研結(jié)果來看，我們對未來鋼材市場基本面維持謹(jǐn)慎樂觀，原因如下：

　　7月最后一周，在政策空窗期后，國常會和中央政治局會議釋放穩(wěn)經(jīng)濟(jì)信號;同時月末美聯(lián)儲加息后鴿派信號出現(xiàn)。但船至中流不進(jìn)則退，8月第一周市場情緒受7月PMI再度收縮影響，疊加臺海局勢緊張等因素再度走弱。同時，根據(jù)高頻數(shù)據(jù)和先行指標(biāo)預(yù)判，預(yù)計本周公布的7月金融數(shù)據(jù)將會在總量和結(jié)構(gòu)上環(huán)比變差。但撥云見日后可能是政策托底的進(jìn)一步加強。三季度是穩(wěn)增長的關(guān)鍵時刻，不排除穩(wěn)經(jīng)濟(jì)保民生的針對性政策落地和強化。

　　在鋼材需求端，“強基建，弱地產(chǎn)”的特征逐步開始出現(xiàn)：基建部門將是需求邊際增量的主要推手，斷貸風(fēng)波之后政府介入地產(chǎn)市場防范金融風(fēng)險，房地產(chǎn)鋼材需求不應(yīng)成為存量拖累。據(jù)反饋，部分地區(qū)“保交樓”的相關(guān)舉措持續(xù)加碼，且更多落在項目層面。

　　必須提示，從宏觀經(jīng)濟(jì)層面，三季度基建發(fā)力勢在必行才能保證“保持經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間，力爭實現(xiàn)最好結(jié)果”。這是因為：1)7月PMI顯示出口動能開始不足，同時，消費短期難以扭轉(zhuǎn)頹勢;在固定資產(chǎn)投資中，制造業(yè)企業(yè)利潤受原材料價格壓制，投資很難大幅擴(kuò)張;房地產(chǎn)下行觸底但難以逆轉(zhuǎn)。唯有基建投資是逆周期調(diào)節(jié)的有效抓手。今年以來，除受疫情沖擊最大的4月外，基建投資增速一直保持在較高水平。5月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資(不含電力)當(dāng)月同比增速達(dá)到7.2%，6月該項指標(biāo)已回升至8.2%。

　　2)雖然市場擔(dān)心下半年專項債發(fā)行大幅下滑。但僅從小周期的角度考慮，二季度地方政府專項債的集中發(fā)行可以支撐三季度的基建投資。 預(yù)計下半年基建投資將維持在同比增長10%以上的水平。

　　3)長達(dá)半年的期待始終沒有一場酣暢淋漓的兌現(xiàn)，當(dāng)下市場對來自基建的鋼材需求預(yù)期開始變得冷漠：地方政府財政收入下滑和前期的疫情防控作為工作重點，銀行支持力度不足等諸多原因拖延了基建項目的發(fā)力。但是，小樣本調(diào)研表明，在三季度，基建項目建設(shè)和工程款支付之間的延誤問題開始改善，且基建項目在前期準(zhǔn)備(二季度)后可能開始進(jìn)入資金落地和鋼材需求的快速增長期(三季度)。

　　復(fù)產(chǎn)風(fēng)起，力道幾何?上周調(diào)研247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為214.3萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸，大大低于前期調(diào)研預(yù)計的增量和市場預(yù)期，但預(yù)計本周有望恢復(fù)至219萬噸。復(fù)產(chǎn)趨勢確認(rèn)，但力度不及預(yù)期，準(zhǔn)確地反映了當(dāng)下鋼廠對需求缺乏信心時復(fù)產(chǎn)動作的猶豫不決：邊走邊看，防止價格戰(zhàn)。預(yù)計八月日均鐵水產(chǎn)量為220萬噸，低于此前224萬噸的預(yù)期。同時，由于廢鋼供應(yīng)持續(xù)短缺，加上夏季用電形勢并不樂觀，預(yù)計電爐產(chǎn)量也是緩慢回升。

　　在二季度主動限產(chǎn)效果顯著且目前復(fù)產(chǎn)力度有限的背景下，政策限產(chǎn)保持低調(diào)，預(yù)計不會出臺詳細(xì)目標(biāo)和統(tǒng)一文件。但主管部門“心中有桿秤”，保持對粗鋼產(chǎn)量的持續(xù)關(guān)注，特別是在粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降的前提下，要求各地壓實產(chǎn)量數(shù)據(jù)，擠掉水分：這也意味著為復(fù)產(chǎn)力度上了一條緊箍咒。

　　展望八月，鋼材需求環(huán)比改善，同時有限度的復(fù)產(chǎn)力度，可能成為后期基本面轉(zhuǎn)好的基本場景;不確定性是鋼價反彈的高度。三季度有形之手發(fā)力的動能可期，鋼鐵市場不必過度悲觀。

　　螺紋：上周受宏觀突發(fā)事件影響，螺紋價格在上周二大幅下跌，市場上投機(jī)需求也隨之轉(zhuǎn)弱，但螺紋基本面較好，實際需求環(huán)比小幅改善。產(chǎn)量雖有增加，但大多來自軋材復(fù)產(chǎn)。而高爐剛剛啟動復(fù)產(chǎn)且力度不及預(yù)期，螺紋維持同比大幅去庫。

　　上周廢鋼價格繼續(xù)反彈，均價*較上上周上升136元/噸至2474元/噸。上周獨立電弧爐的即期利潤小幅收窄，長流程鋼廠廢鋼庫存低，對廢鋼需求開始恢復(fù)。

　　受限于廢鋼資源短缺問題，上周電爐螺紋周產(chǎn)量僅回升3.3萬噸至18萬噸。由于當(dāng)前廢鋼產(chǎn)廢端資源難有放量，且流通端部分基地庫存仍有虧損，導(dǎo)致短期內(nèi)電爐產(chǎn)量增量依舊有限，預(yù)計本周電爐螺紋周產(chǎn)量或小幅增加2-3萬噸。

　　熱卷：上周受秦皇島等地限產(chǎn)政策影響，產(chǎn)量周環(huán)比下降4.11萬噸至299.96萬噸。本周限產(chǎn)政策解除，再加上SGQA復(fù)產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量周環(huán)比上漲5萬噸至304萬噸。目前華北地區(qū)鋼廠利潤雖有所修復(fù)，但由于原料價格不斷上漲，復(fù)產(chǎn)積極性不高，鋼廠保持觀望。

　　從需求端看，本周熱卷下游管廠利潤有所修復(fù)，對熱軋卷帶的需求好轉(zhuǎn)。同時，本周產(chǎn)量回升是事件性影響所致，恢復(fù)已有預(yù)期。

　　鐵礦：上周因突發(fā)事件和鐵水復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，礦價先漲后跌：青島港PB粉從797元/噸又回落至7月均價760元/噸附近。目前突發(fā)事件并未進(jìn)一步發(fā)酵，市場驅(qū)動邏輯又重回鋼廠復(fù)產(chǎn)高度問題。由于鋼材需求并未見到明顯好轉(zhuǎn)，鋼廠實際利潤也僅在盈虧邊緣，鋼廠復(fù)產(chǎn)謹(jǐn)慎暫時觀望居多。但據(jù)觀察，復(fù)產(chǎn)積極性正在提高：本周日均鐵水產(chǎn)量有望恢復(fù)至219萬噸附近。預(yù)判八月份日均鐵水產(chǎn)量維持在220萬噸可能性較大，低于此前224萬噸的預(yù)期。但由于產(chǎn)量回升有限，鋼材去庫或保持較強動能，鋼價上漲或?qū)拥V價跟漲。

　　雙焦：上周焦炭市場情緒隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)趨勢確認(rèn)有所回暖。焦炭供應(yīng)端日產(chǎn)僅微增0.05萬噸至102.4萬噸，焦化廠雖開啟復(fù)產(chǎn)但對產(chǎn)量增加高度謹(jǐn)慎; 同樣，鋼廠焦炭庫存去庫幅度從上上周12萬噸大幅收窄至4.4萬噸。247家鋼廠焦炭可用天數(shù)較上上周環(huán)比下降0.3天至11.6天，為近三年同期最低，為后續(xù)鋼廠復(fù)產(chǎn)后補庫埋下伏筆。但當(dāng)下，在鋼廠有限復(fù)產(chǎn)背景下，市場需求仍以貿(mào)易商采購拿貨為主，鋼廠按需補庫。在焦炭五輪提降落地后，上周山東等地焦企原定于5日零時對鋼廠進(jìn)行第一輪焦炭提漲，目前據(jù)調(diào)研反饋看，落地情況不佳、鋼廠整體認(rèn)漲情緒不高。鋼廠端雖有部分地區(qū)復(fù)產(chǎn)、利潤修復(fù)，但在需求未明顯發(fā)力情況下，原料成本上漲增加鋼廠庫存成本，進(jìn)而擠壓由原料價格下降擴(kuò)充的利潤，導(dǎo)致鋼廠修復(fù)的利潤再次縮減。另外，鋼廠復(fù)產(chǎn)仍大多呈謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)，對后市價格沒有充足信心，因此對焦炭采購仍以按需補庫節(jié)奏為主。

　　湖南打樁管廠家認(rèn)為同，上周焦企開啟復(fù)產(chǎn)，焦炭需求回暖，煉焦煤需求隨之回升，中間商采購逐漸活躍，產(chǎn)地煤礦出貨有好轉(zhuǎn)，部分煤價小幅探漲。上周甘其毛都口岸通關(guān)量再度回升至500車以上，下游詢價增多。但鋼廠鐵水、焦企焦炭產(chǎn)量回升幅度均有限，對上游焦煤還未形成強有力的補庫需求，貿(mào)易商以出貨為主。提示目前對焦煤需求仍未明顯改善，焦煤整體仍供過于求，對其價格上漲動力和持續(xù)性應(yīng)謹(jǐn)慎看待。