警惕春節(jié)前后涂塑螺旋管需求轉(zhuǎn)弱

　　管材需求旺盛，警惕春節(jié)前后建材需求轉(zhuǎn)弱。預(yù)計(jì)寒潮過(guò)境后，建材表需將有階段性恢復(fù)，后期存在的不確定因素主要為：1)、降溫對(duì)建筑業(yè)工程建設(shè)的影響;2)疫情反復(fù)或?qū)е履昵肮と颂崆巴９ぁ⒛旰鬁蠓倒?3)高價(jià)格對(duì)貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿的壓制程度。對(duì)于涂塑螺旋管而言，下半年以來(lái)制造業(yè)投資持續(xù)保持較快增長(zhǎng)，而10月以來(lái)，海外需求快速?gòu)?fù)蘇，下游工業(yè)企業(yè)補(bǔ)原料庫(kù)存的需求旺盛，建筑行業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求共振，對(duì)管材需求有較強(qiáng)支撐。

　　成本結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變，鋼材供給彈性下降。隨著近期高爐爐料價(jià)格的持續(xù)共振上行，鋼鐵冶煉的成本結(jié)構(gòu)發(fā)生改變：長(zhǎng)流程成本已經(jīng)超過(guò)了華東電爐的平電生產(chǎn)成本;鐵水成本也已經(jīng)明顯超過(guò)華東廢鋼均價(jià)。在成本結(jié)構(gòu)發(fā)生改變的背景下，廢鋼作為低成本鐵元素來(lái)源受到保護(hù)。雖然春節(jié)前鐵水有進(jìn)一步減量預(yù)期，但長(zhǎng)流程的產(chǎn)量調(diào)節(jié)較為緩慢，在供給彈性整體下降背景下，一旦春節(jié)前后終端需求出現(xiàn)明顯下行，供給端的調(diào)節(jié)也將較為滯后，屆時(shí)鋼價(jià)將繼續(xù)承壓。

　　海外生產(chǎn)復(fù)蘇穩(wěn)步推進(jìn)，進(jìn)口沖擊有限。海外煉鋼產(chǎn)能繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇，11月海外高爐生鐵產(chǎn)量同比增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，且從海外制造業(yè)的復(fù)蘇節(jié)奏和下游的補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏來(lái)看，這一趨勢(shì)有望延續(xù)。調(diào)節(jié)較快的電爐鋼快速?gòu)?fù)產(chǎn)，也帶動(dòng)廢鋼用量大幅提升，導(dǎo)致海外廢鋼價(jià)格快速攀升，國(guó)內(nèi)外價(jià)差快速收縮，進(jìn)口沖擊有限。11月鋼坯進(jìn)口的利潤(rùn)窗口短暫打開(kāi)，但隨著海外需求的快速恢復(fù)，進(jìn)口量難有明顯提升，預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沖擊有限。

　　總結(jié)：建材基本面整體壓力暫時(shí)不強(qiáng)，但需要持續(xù)關(guān)注春節(jié)前后的需求運(yùn)行節(jié)奏，并警惕其超季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的風(fēng)險(xiǎn)。在成本結(jié)構(gòu)發(fā)生改變、鋼材整體供給彈性收縮的情況下，一旦需求大幅轉(zhuǎn)弱，供給調(diào)整緩慢將成為壓制湖南螺旋鋼管價(jià)格的重要力量。板材需求整體保持旺盛，前期快速上漲導(dǎo)致高價(jià)下成交偏謹(jǐn)慎，去庫(kù)暫時(shí)受到一定抑制。但考慮到年前大高爐檢修將會(huì)增多，預(yù)計(jì)將壓制板材產(chǎn)量，整體供需格局仍向好，中長(zhǎng)期保持樂(lè)觀對(duì)待，短期防范建材拖累。