鋼鐵:20mm三級螺紋鋼全國均價4404/噸(-12);4.75mmQ235熱卷全國均價4505/噸(+1),唐山普方坯4070/噸(+20)。供應端:鋼廠利潤有所修復,鋼廠及社會庫存均處近五年偏低位置,疊加下游需求恢復較好,在兩會后北方鋼廠有望快速恢復產(chǎn)量,供給端利空;成本端:鋼廠鐵礦石庫存較低,到港量開始回落,需求回升后,剛需補庫將利多礦價。但相關部門反復發(fā)文提示高價風險,管控落地前可能仍有上漲空間;焦炭利潤低位運行,焦煤供給平穩(wěn),有漲價可能。成本端利多因素較多;需求端:下游需求啟動符合預期,地產(chǎn)及基建目前釋放良好,上半年實物工作量預計有一定保障,螺旋管廠家預計至少維持當前水平;制造業(yè)汽車、家電訂單交付高峰即將結束,機械行業(yè)運行較差;出口水平預計平穩(wěn)中小幅增長。需求端利多因素略占上風。
我們認為:總體來看,目前高價風險較大但基本面仍以利多因素為主導;兩會并未發(fā)布重大刺激政策,監(jiān)管力度可能增強,但前期進價成本較高的背景下,貿(mào)易商和鋼廠挺價意愿尚存。目前來看,利空因素中爐料成本坍塌有一定可能性,而利多因素中下游需求釋放已成定局,高價下鋼廠套保資金可能逢高入場。策略上來說,輕倉試空為主。
鐵礦:日照港61.5%PB澳粉車板價933元/濕噸(折盤面1003元/噸),日照港麥克粉60.8%(折盤面)1003元/噸(+3)。目前期貨市場監(jiān)管逐漸走強,現(xiàn)貨交投活躍度大幅降低,鋼廠在高價壓力下以按需采買為主;鋼廠生產(chǎn)策略特別謹慎,但北方鋼廠復產(chǎn)后剛需補庫支撐礦價。進口方面:主流礦澳巴發(fā)運季節(jié)性回落,非主流礦成交增多,國內(nèi)礦產(chǎn)銷平穩(wěn);預計巴西和澳大利亞本周到港量將繼續(xù)回落但國內(nèi)疏港量將保持,因此港口庫存以去庫為主。PB粉-超特粉、卡粉—PB粉價差繼續(xù)回落,中高品礦性價比高。PB粉銷售回落,塊礦近期有好轉。
防腐螺旋鋼管廠家認為:供給量減弱需求增加,鐵礦基本面重新走強,但鋼材下游強現(xiàn)實弱預期且發(fā)改委監(jiān)管趨于嚴峻,因此價格高位風險仍然較大。策略來說,輕倉試空為主。
動力煤:秦港Q5500現(xiàn)貨今日報價900(0)元/噸。產(chǎn)地方面:內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn),周邊煤廠及終端工廠采購需求稍有增多,煤礦銷售情況較好,但漲幅有所收窄且部分煤礦拉運車輛有所下降,市場走勢逐步趨穩(wěn);陜西主產(chǎn)區(qū)除個別煤礦因倒工作面或安全檢修停產(chǎn)之外,多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn),供應端整體穩(wěn)定;港口方面:目前港口庫存仍處于相對高位且整體供應偏寬松,今日市場氛圍開始轉弱,下游接貨情緒不高,貿(mào)易商出貨意愿增強,報價開始下調(diào),實際成交較少;下游方面:供暖逐步結束,疊加春季檢修電廠有所增多,日耗有下降表現(xiàn),但基于當前經(jīng)濟持續(xù)恢復,工業(yè)用電量向好,用電負荷環(huán)比上周仍保持在偏高水平,當前終端電廠庫存穩(wěn)定在合理區(qū)間內(nèi)。進口方面:澳洲煤有所好轉,國際煤價下跌。
我們判斷:受港口市場成交冷清影響,貿(mào)易商為避風險采購節(jié)奏放緩,到礦拉運車輛以長協(xié)戶為主,個別煤礦隨行就市下調(diào)煤價。目前非電終端則以剛需采購為主,市場整體情緒觀望為主。震蕩為主。
煤焦:進口澳大利亞景峰焦煤CFR價格降15美元至361美元/噸,美國產(chǎn)主焦煤CFR價格維持342美元/噸,加拿大產(chǎn)主焦煤CFR價格維持345美元/噸。俄羅斯K4主焦煤價格維持2230元/噸。沙河驛低硫主焦場地自提價維持2310元/噸,滿都拉口岸主焦煤提貨價維持1750元/噸。國內(nèi)方面,柳林S1.3主焦煤出廠現(xiàn)匯價維持2250元/噸。本周煤礦焦煤庫存238.34萬噸,較上周減少4.77%。樣本洗煤廠開工率73.43%,較上周漲0.28%;日均產(chǎn)量61.09萬噸,增0.4萬噸;原煤庫存237.77萬噸,降8.3萬噸;精煤庫存150.50萬噸,降2.09萬噸。今日孝義至日照汽運價格微降至221元,海運煤炭運價指數(shù)OCFI報收828.97點,環(huán)比降1.34%。
焦炭方面,青島港、日照港準一級冶金焦貿(mào)易出庫價降40元至2680元/噸,外貿(mào)價格維持415美元/噸。兩會后高爐陸續(xù)復產(chǎn),但鋼廠利潤仍較差,當前利潤水平不足以拉升開工率。此外,受利潤及項目回款等因素影響,貿(mào)易商現(xiàn)金流動性趨緊,同樣限制了需求增速。
3月15日,美國2月核心CPI增速與預期持平。國內(nèi)發(fā)布今年1-2月宏觀數(shù)據(jù),弱復蘇趨勢基本確定,資金兌現(xiàn)后暫時止盈離場。雙焦期貨日中大幅下挫。焦煤收于1913,焦炭收于2818.5,基差持續(xù)收窄。短期仍有繼續(xù)回調(diào)可能,建議等待企穩(wěn)后再考慮“抄底”。
玻璃:305盤面震蕩,收盤于1621(+1)元/噸,持倉量828016(-12425),現(xiàn)貨方面,沙河地區(qū)5mm白玻大板1582(+10)元/噸,6mm白玻大板1575(+14)元/噸,湖北地區(qū)5mm白玻1640(+20)元/噸。分區(qū)域來看,華北市場穩(wěn)中有漲,整體交投較好;華東市場產(chǎn)銷良好,整體庫存維持削減;華中市場產(chǎn)銷較好,但加工廠訂單跟進一般,華南市場出貨持續(xù)較好,廠家穩(wěn)步降庫。成本端:純堿廠家整體開工負荷8-9成,廠家執(zhí)行前期訂單為主,下游用戶剛需采購為主,玻璃廠家成本壓力下對純堿高價抵觸情緒明顯。綜合體來看,近期玻璃需求回復較好,上周庫存去幅較大,前期冷修產(chǎn)線逐漸點火,玻璃廠家負荷略有回升,地產(chǎn)融資環(huán)境回暖,近期目前庫存壓力仍存,,后續(xù)關注庫存去化情況以及地產(chǎn)資金紓困情況,預計近期以震蕩偏強為主。