架管廠家:鋼廠繼續(xù)補庫空間有限鐵礦石等待逢高沽空機會
日期 : 2020-01-17標簽: 架管廠家|湖南架管價格
架管廠家:2019年11月中旬以來,鐵礦石價格的反彈主要基于鋼廠利潤修復(fù)、春節(jié)前補庫存以及外礦發(fā)貨低于預(yù)期三個因素,截至1月8日,主力2005合約創(chuàng)出679.5元/噸的階段性高位,此后開始呈現(xiàn)高位振蕩走勢。我們認為,在目前三個利多因素中,僅外礦發(fā)貨下降仍存,其余兩個因素的作用逐漸減弱,加上主力合約較現(xiàn)貨的貼水已經(jīng)處于相對低位,未來一段時間鐵礦石價格可能以振蕩偏弱為主。
架管得知:一季度鐵礦石供應(yīng)或偏緊
2019年12月份以來,巴西礦復(fù)產(chǎn)進程低于預(yù)期疊加澳洲天氣影響,外礦發(fā)貨量持續(xù)下降,絕對量低于近5年的同期水平。截至1月14日,澳洲、巴西鐵礦石周度發(fā)貨量為1607.7萬噸,環(huán)比下降401萬噸,連續(xù)4周環(huán)比下降。我們知道,一季度為南半球雨季,外礦供應(yīng)數(shù)量一般為全年低點,以澳洲黑德蘭港口為例,近7年來,其一季度鐵礦石發(fā)貨量較上一年四季度的平均降幅為388.7萬噸。那么在近幾周疏港量持續(xù)處于300萬噸以上的背景下,港口庫存短期將延續(xù)下降的態(tài)勢。
同時,內(nèi)礦處于季節(jié)性停產(chǎn)階段,國內(nèi)礦開工率及精粉產(chǎn)量自去年11月下旬以來持續(xù)回落。因此,盡管我們預(yù)計2020年主流礦增產(chǎn)7000萬噸,內(nèi)礦精粉增產(chǎn)約800萬噸,但一季度鐵礦石階段性供應(yīng)偏緊的態(tài)勢不會改變,這將對鐵礦石價格形成支撐。
鋼廠繼續(xù)補庫空間有限
在前期鋼廠利潤走高以及季節(jié)性因素的影響下,去年11月中旬之后,鋼廠進行了一輪原料補庫存,截至1月8日,全國大中型鋼廠進口礦庫存達到1992.01萬噸,較11月中旬低點上漲486.4萬噸,為連續(xù)6周回升。不過,我們認為,鋼廠后期繼續(xù)補庫存的空間將有限。一方面,從絕對量來看,近5年來鐵礦石庫存高點一般在2000萬—2300萬噸,且2016年以來庫存高點呈現(xiàn)逐年下移的態(tài)勢,目前鐵礦石庫存量已經(jīng)接近去年1994萬噸的高點。另一方面,從補庫存時間上來看,春節(jié)前補庫一般會持續(xù)7—14周,目前補庫存時間已經(jīng)接近8周。
另外,鐵礦石絕對價格處于高位壓制鋼廠補庫存的積極性,以2019年鐵礦石價格為例,在Vale潰壩和澳洲颶風(fēng)炒作達到高潮時,鐵礦石現(xiàn)貨價格高點為126.35美元/噸,目前鐵礦石現(xiàn)貨價格已經(jīng)接近100美元/噸,在此背景下,鋼廠后期補庫存料持謹慎態(tài)度。
鋼廠利潤收窄將限制上漲空間
2019年11月份以來,鋼廠利潤明顯修復(fù)是本輪鐵礦石價格反彈的一個主要因素,但進入12月份以后,隨著需求走弱,鋼材價格振蕩下行,華東三級螺紋鋼去年12月初至今已經(jīng)下跌330元/噸,長流程螺紋鋼利潤也從月初的800元/噸附近降至450元/噸。在春節(jié)臨近的情況下,鋼材需求快速萎縮,全國237家貿(mào)易商建材成交量已經(jīng)下降至6.36萬噸,鋼材庫存也已經(jīng)連續(xù)6周回升,考慮到今年春節(jié)假期結(jié)束后仍有一個月的需求淡季,庫存料繼續(xù)累積。若以當前的產(chǎn)量和表觀消費量增速預(yù)計,今年螺紋鋼庫存高點可能在1450萬—1500萬噸,高于去年春節(jié)期間的1359.25萬噸。預(yù)計未來一段時間鋼廠利潤將進一步走低,這將壓制礦石價格上漲空間。
基差及現(xiàn)貨遠期溢價指數(shù)回落
2019年12月份以來,鐵礦石主力2005合約較金布巴粉貼水幅度最低收窄至10.98元/噸,目前為18.02元/噸。從歷史上看,鐵礦石主力合約僅在極少數(shù)時候有小幅升水現(xiàn)象。因此,若無進一步利好刺激現(xiàn)貨價格上漲,則期貨上漲空間極為有限。同時,進入四季度之后,遠期現(xiàn)貨溢價指數(shù)持續(xù)走低,表明市場對鐵礦石價格的中期走勢相對悲觀。
綜合來看,前一階段推漲鐵礦石價格的三個主要利好中,僅供應(yīng)階段性偏緊仍存。目前鋼廠鐵礦石庫存已經(jīng)處于階段性高位,且在絕對價格偏高的情況下,后期補庫存料偏謹慎。在鋼材需求萎縮的背景下,鋼廠利潤或進一步收窄,且基差和遠期溢價指數(shù)的回落也對鐵礦石價格影響偏利空。故我們認為,后期鐵礦石價格振蕩偏弱概率較大。操作策略上,可待鐵礦石現(xiàn)貨價格接近100美元/噸或期現(xiàn)平水時嘗試逢高沽空,同時可考慮買入一些淺虛值看跌期權(quán)。架管廠家會一直關(guān)注此事!
如您需求此項目的相關(guān)鋼材產(chǎn)品采購,歡迎與我們聯(lián)系,您可以在線咨詢客服
或致電 13548562860