供需逐步走弱 鐵合金下行風(fēng)險累積

　　螺旋鋼管廠家據(jù)悉，2023年1月份至2月初，硅鐵期貨價格走勢沖高回落，節(jié)前上漲，節(jié)后迅速下跌。截至2月3日，博易大師硅鐵期貨主力合約價格下跌4.12%至8136元/噸。1月份硅鐵鋼招(鋼廠招標(biāo)，下同)價格小幅回升，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，標(biāo)志性鋼廠1月份招標(biāo)價為8750元/噸。硅鐵現(xiàn)貨價格以持平為主，從8000元/噸回落至7950元/噸后，又回升至8000元/噸。硅鐵基差先跌后升，1月中旬下跌至-320元/噸，但隨后回升至250元/噸附近。

　　2023年1月份至2月初，錳硅期貨價格走勢沖高回落，總體持平。截至2月3日，錳硅期貨主力合約價格下跌3.31%至7430元/噸，其中最高曾上探至7880元/噸。1月份錳硅鋼招價格回升至7700元/噸?，F(xiàn)貨價格波動趨勢與期貨一致，但現(xiàn)貨價格波動幅度略小，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，錳硅在1月份現(xiàn)貨價格從7300元/噸漲至7400元/噸，隨后回落至7350元/噸，總體上漲50元/噸。

　　鐵合金在2023年初的價格走勢以沖高回落為主，從供需來看，價格回落趨勢可能會有所持續(xù)。

　　從生產(chǎn)端來看，鐵合金生產(chǎn)利潤較好，產(chǎn)量較高;1月份正值春節(jié)期間，鐵合金產(chǎn)量有所回落，但目前來看，高利潤下鐵合金產(chǎn)量繼續(xù)攀升。

　　硅鐵生產(chǎn)利潤仍然較好。2023年以來硅鐵行業(yè)保持較好利潤。根據(jù)筆者的計算，部分地區(qū)硅鐵生產(chǎn)利潤在500元/噸以上。生產(chǎn)利潤較佳導(dǎo)致硅鐵產(chǎn)量節(jié)節(jié)攀升，據(jù)統(tǒng)計，1月份硅鐵產(chǎn)量為513748噸，環(huán)比增長8.46%，同比增長7.96%。

　　在錳硅生產(chǎn)端，南方錳硅企業(yè)生產(chǎn)利潤不佳，北方錳硅企業(yè)生產(chǎn)微盈利。不過，北方錳硅企業(yè)產(chǎn)量處于高位，這與其生產(chǎn)利潤在2022年底有所恢復(fù)相關(guān)。據(jù)統(tǒng)計，1月份全國錳硅產(chǎn)量為888908噸，環(huán)比增長2.69%，同比增長7.9%。在錳礦端，此前受不可抗力因素影響導(dǎo)致發(fā)貨中斷的加蓬錳礦，目前已經(jīng)恢復(fù)正常發(fā)貨。目前錳礦面臨同比超20%的庫存增幅，由此可見，錳礦并不短缺。

　　從需求端來看，鐵合金需求偏弱，供應(yīng)開始過剩，鐵合金價格下行風(fēng)險累積。

　　鍍鋅螺旋管廠家據(jù)悉，2022年，含硅量大于55%的硅鐵出口量為63.3萬噸(同比增長20.6%，但增幅有所縮小)，其中12月份硅鐵出口量為3.5萬噸，同比下降41.1%。金屬鎂是硅鐵的第二大需求點，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份，中國鎂錠產(chǎn)量為6.6萬噸，環(huán)比下降12%，同比下降4%。考慮到萎靡不振的需求對鎂廠生產(chǎn)積極性的影響，預(yù)計2023年1月份國內(nèi)鎂錠產(chǎn)量持續(xù)低迷，約為6.8萬噸。硅鐵最大的需求在鋼材端。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年12月份，中國日均粗鋼產(chǎn)量為251.26萬噸，環(huán)比增長1.1%;2022年，中國粗鋼產(chǎn)量為10.13億噸，同比下降2.1%。

　　錳硅的需求主要在螺紋鋼。螺紋鋼的生產(chǎn)利潤持續(xù)低迷，據(jù)筆者估算，螺紋鋼生產(chǎn)虧損約為200元/噸～300元/噸，導(dǎo)致螺紋鋼的生產(chǎn)受限。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2022年12月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1951.7萬噸，同比下降4.4%;2022年，累計鋼筋產(chǎn)量為23762.8萬噸，同比下降8.1%。

　　從供需來看，鐵合金產(chǎn)業(yè)鏈原料端利潤高，但下游鋼材生產(chǎn)利潤不佳，供應(yīng)處于高位，而需求增長乏力，供需矛盾逐步累積。但目前來看，鐵合金期貨市場已經(jīng)有所下行，市場仍在等待2月份鋼廠招標(biāo)的結(jié)果。但由于2022年中鐵合金去庫存完畢，目前庫存總量不算太多，短期內(nèi)供需風(fēng)險蔓延至庫存端還需要一段時間?；诖?，筆者認(rèn)為鐵合金期貨市場的下行趨勢并不會立即結(jié)束，預(yù)計市場在2月初延續(xù)震蕩后，鐵合金價格還會逐漸走弱。