庫存壓力減少鋼價能否好轉？

日期 : 2018-04-17標簽: 排污螺旋鋼管，排污管

　　過去一個月，在高庫存、中美貿易摩擦因素影響下，鋼鐵板塊快速下跌，股票、期貨價格累計跌幅均超10%。上周，鋼材社會庫存減少117萬噸，創(chuàng)2013年以來最大降幅；鋼廠庫存降幅亦擴大。股票、期貨市場鋼鐵資產同步止跌企穩(wěn)。這一板塊有望逐步企穩(wěn)反彈。
　　利空云集鋼價遭遇“倒春寒”
　　自春節(jié)過后一直陰云密布的鋼鐵市場近日終于“撥云見日”，上海期貨交易所螺紋鋼期貨主力合約近兩周出現止跌企穩(wěn)跡象。本周，螺紋鋼、熱卷期貨主力合約均連續(xù)兩日收陽。
　　螺紋鋼主力1810合約收3419元/噸，日內上漲1.7%；熱卷主力1810合約收報3531元/噸，日內漲2.14%?！斑^去一個月的鋼鐵板塊的快速下跌，隱含了高庫存、中美貿易摩擦等因素的影響，其中也存在一定程度的錯殺。隨著利空因素的集中釋放，加之基本面仍運行穩(wěn)健，板塊有望逐步企穩(wěn)反彈。”
　　回顧3月份，螺紋鋼期貨主力合約一路從4017元/噸跌至3391元/噸，跌幅累計15.6%。此外，A股鋼鐵板塊指數收于1296.91點，較3月1日下跌16.22%，3月26日以來則累計上漲7.3%。上海螺紋鋼現貨價格3月1日至3月26日從4180元/噸跌至3520元/噸，跌幅15.8%。
　　3月份國內鋼價下跌由多因素導致。除了高庫存和中美貿易摩擦造成的市場擔憂之外，供給增加及盤面多頭流動性壓力均為空頭提供了機會。2月份下旬重點企業(yè)粗鋼日均產量187.87萬噸/日，為2017年以來第二高產量，遠高于去年173.79萬噸/日；此外，電爐鋼開工率較高，廢鋼產量也大量增加。
　　針對市場高度關注的庫存因素，每年庫存增長速度在春節(jié)前后加快，但今年冬儲啟動后庫存速度快于往年，主要有三方面原因。一是鋼材價格指數由2017年12月份最高值126.28點下降到2018年1月份第二周的113.65點，下降10.00%，鋼價充分回調，降低了囤貨風險，提升鋼貿商囤貨意愿。二是1月份粗鋼產量上升。三是1月初(1月2日-5日)和1月底(1月24日-29日)全國經歷了兩次大面積雨雪天氣，對下游建筑施工等領域造成較大的負面影響。
　　累庫局面好轉鋼市迎喘息機會
　　值得注意的是，前期壓在鋼價之上的庫存“大山”，近期出現了緩解局面。這與近期鋼價止跌反彈的走勢保持一致。上周社會庫存總量1680.2萬噸，周環(huán)比下降6.5%(前周為-4.3%)，降幅較上周擴大，且117.0萬噸為13年來單周最大降幅。同時，上周長材、板材庫存環(huán)比分別下降7.3%、4.4%，降幅均較前一周擴大(前周分別為-5.4%、-1.2%)。長材、板材庫存同比變化分別為28.9%、-11.4%。
　　鋼廠庫存降幅也有所擴大。上周，螺紋鋼廠內庫存降41.96萬噸至319.98萬噸，降幅11.6%；熱卷廠內庫存下降2%至97.02萬噸。從生產情況來看，上周163家鋼廠高爐開工率為65.06%，環(huán)比增0.56%，產能利用率73.22%環(huán)比增0.04%，剔除淘汰產能的利用率為79.45%，較去年同期降11.03%。從數據來看，鋼材庫存降速加快，螺紋鋼社會庫存與廠庫齊降，周度消費環(huán)比大幅回升，超過去年同期水平；熱卷庫存雙降，周度產量環(huán)比回升，消費環(huán)比大幅回升。終端需求快速釋放，貿易環(huán)節(jié)庫存去化加速，有利于在旺季鋼價企穩(wěn)反彈，從供應來看，隨著采暖季的結束，產量將逐步增加，或限制反彈空間。
　　近期鋼材社會庫存去化速度加速明顯，顯示下游需求已逐漸打開。“我們認為旺季行情雖然遲到，但并未缺席，旺季需求或由3-4月份推遲至4-5月份。維持前期觀點不變，需求階段性放量，短期內供應端增量有限，鋼材庫存去化速度有望維持，4月份或將迎來階段性反彈。建議關注相關標的?！?/span>
　　鋼鐵板塊能否“春色滿園”
　　不過，伴隨近期鋼價企穩(wěn)，螺紋鋼期貨成交、持倉并未出現明顯放大。在前期高社會庫存基數的“攔路虎”面前，目前市場主流對抄底鋼價持保留態(tài)度?！敖?，建材終端需求逐漸恢復，社會庫存加速下滑，市場重新回歸理性，但本輪的反彈是否可持續(xù)還應該繼續(xù)關注建材下游需求與鋼廠復產情況?！?/span>

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