臨近春節(jié)，鋼材現(xiàn)貨維穩(wěn)

　　【現(xiàn)貨和基差】

　　湖南防腐螺旋鋼管廠家據(jù)悉，唐山鋼坯+50至3760每噸，現(xiàn)貨上漲20-30元，螺紋+20至4060元每噸，基差-6元;熱軋+30元至4130元每噸，基差38元。螺紋盤面轉為升水。

　　【利潤】

　　現(xiàn)貨價格小幅上漲，鋼廠虧損收斂。盤面利潤維穩(wěn)。

　　【供給】

　　鋼廠產(chǎn)量環(huán)比下降。鐵水產(chǎn)量環(huán)比-0.93萬噸至221.95萬噸。五大品種產(chǎn)量環(huán)比-23.4萬噸至920.5萬噸。其中螺紋產(chǎn)量-8萬噸至277萬噸，熱軋-11萬噸至301萬噸。

　　【需求】

　　需求轉入淡季，現(xiàn)貨需求維持弱勢。但盤面信心好轉。前期感染者已經(jīng)恢復，各大城市交通人流有所上升。

　　【庫存】

　　五大品種庫存環(huán)比增加17萬噸至1282.55萬噸，其中螺紋環(huán)比+11萬噸，熱軋環(huán)比+3萬噸。總庫存轉為季節(jié)性累庫。

　　【觀點】

　　近期各大城市交通人流量有所上升，市場信心好轉，螺紋盤面升水現(xiàn)貨。預計節(jié)前實際需求變化不大，盤面預期反復主導價格波動。復盤歷次年底預期主導行情，一般都在年后才交易現(xiàn)實。當前鋼材產(chǎn)量偏低運行，淡季累庫或低于預期。同時明年兩會才會確定23年經(jīng)濟具體目標，在需求預期證偽前，價格維持高位震蕩走勢，節(jié)前波動參考3800-4200區(qū)間。操作上多單可逢高止盈部分倉位，輕倉過節(jié)。

　　鐵礦石：宏觀利多背景下，補庫逐步兌現(xiàn)

　　【現(xiàn)貨】

　　青島港口PB粉830元/噸，超特粉681元/噸。

　　【基差】

　　當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為887元/噸和853元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為34.2元/噸和3.96%。

　　【需求】

　　需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.9萬噸至222萬噸。鋼廠補庫逐漸兌現(xiàn)，鋼廠進口礦庫存環(huán)比上升225.52萬噸至9464.74萬噸。11月粗鋼產(chǎn)量7454萬噸，環(huán)比下降521.9萬噸，同比下降522.70萬噸;11月粗鋼產(chǎn)量累計值9.35億噸，同比下降1124.9萬噸。11月生鐵產(chǎn)量6799萬噸，環(huán)比下降283.90萬噸，同比上升626萬噸;11月生鐵累計產(chǎn)量7.95萬噸，同比下降117萬噸。

　　【供給】

　　全球鐵礦石供應寬松格局延續(xù)。一方面，印度自11月19日下調(diào)鐵礦石出口稅，中國進口印度鐵礦石有上升預期;另一方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比修復，國產(chǎn)精粉供應有逐步恢復預期。周度數(shù)據(jù)來看，到港量環(huán)比下降449.3萬噸至2079.1萬噸，其均值環(huán)比下降45.3萬噸至2333.7萬噸;發(fā)運量環(huán)比上升32.3萬噸至2763.8萬噸，其均值環(huán)比上升62.3萬噸至2633.8萬噸。11月鐵礦石進口量環(huán)比上升386.6萬噸至9884.6萬噸，同比下降610.4萬噸;11月累計進口量同比下降2266.40萬噸至10.17億噸。

　　【庫存】

　　港口庫存環(huán)比周四下降133.2萬噸至13203.5萬噸。

　　【觀點】

　　宏觀利多背景下，補庫逐步兌現(xiàn)，鋼廠復產(chǎn)預期加強?；久嫔希礁哿烤稻S持中等水平，考慮到近一個月發(fā)運量均值高于近兩年同期水平，后期到港量有穩(wěn)定預期。需求筑底，日均鐵水產(chǎn)量小幅下降，考慮到環(huán)保限產(chǎn)影響較小，鐵水產(chǎn)量進一步下降空間不大。日均消耗量環(huán)比-0.37萬噸(-0.1%)至275萬噸，鋼廠進口礦庫存環(huán)比+225.52萬噸(+2.4%)至9464.74萬噸，鋼廠庫消比+0.87%至34.44%，補庫逐步兌現(xiàn)?？紤]到前期漲幅較大，鋼材消費淡季對需求形成抑制作用，盤面有回調(diào)壓力，預計礦價寬幅震蕩。操作上，本周為元旦前最后一個交易周，建議多單逢高減倉，止盈參考820-830區(qū)間，輕倉過節(jié)。

　　焦炭：暫且觀望，繼續(xù)關注海內(nèi)外宏觀影響

　　【期現(xiàn)】

　　截至12月27日， 主力合約收盤價2757元，環(huán)比上漲34元，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2660元，環(huán)比持平，CCI日照準一級冶金焦報2780元，環(huán)比持平，日照港倉單3047元，期貨貼水390元?，F(xiàn)貨市場平穩(wěn)運行，預計短期價格已觸頂，但年前剛需補庫對價格仍有一定支撐。

　　【利潤】

　　截至12月23日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利52元/噸，利潤周環(huán)比回升74元/噸，山西準一級焦平均盈利79元/噸，山東準一級焦平均盈利92元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利6元/噸，河北準一級焦平均盈利103元/噸，焦化利潤大幅好轉，各區(qū)域焦企基本實現(xiàn)盈利。隨著前期成材價格的上漲，鋼廠利潤同樣有所回升，生產(chǎn)端將保持平穩(wěn)。

　　【供給】

　　截至12月23日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.2萬噸，環(huán)比回升0.2萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.2萬噸，環(huán)比回升0.5萬噸。焦化廠盈利能力逐步修復，生產(chǎn)積極性繼續(xù)提高。

　　【需求】

　　截至12月23日，247家鋼廠日均鐵水222萬噸，環(huán)比回落0.9萬噸，鐵水回落可能一定程度和疫情的影響有關，但預計整體鋼廠生產(chǎn)維持現(xiàn)狀不變，繼續(xù)保持一定的生產(chǎn)積極性。

　　【庫存】

　　截至12月23日，全樣本焦化廠焦炭庫存83.1萬噸，環(huán)比增加3.2萬噸，247家鋼廠焦炭庫存586萬噸，環(huán)比減少6.7萬噸。當前247家鋼廠焦炭可用天數(shù)為12.1天，環(huán)比上周持平。近幾日下游鋼廠到貨情況明顯好轉。

　　【觀點】

　　第四輪提漲落地，焦企利潤進一步好轉，生產(chǎn)積極性提高，受到運力的影響，下游鋼廠庫存維持中等水平，臨近年底剛需補庫積極性仍較強。部分貿(mào)易商考慮到后市上漲空間有限，集港意愿開始回落，隨著投機情緒轉弱，中間環(huán)節(jié)開始積出貨，下游鋼廠到貨或進一步好轉，市場預期也將進一步轉弱，繼續(xù)關注補庫及海內(nèi)外宏觀動向，單邊暫且觀望為主。

　　焦煤：暫且觀望，繼續(xù)關注海內(nèi)外宏觀影響

　　【期現(xiàn)】

　　截至12月27日，主力合約收盤價報1928元，環(huán)比上漲29元，主焦煤(山西煤)介休報2250元，主焦煤(蒙3)沙河驛報1965元，期貨貼水37元。下游補庫愈發(fā)謹慎，線上競拍流拍價格漲跌互現(xiàn)。

　　【供給】

　　產(chǎn)地部分煤礦因年底任務完成主動減產(chǎn)，以安全生產(chǎn)為主，疊加疫情對供應的影響較大，供應端整體持續(xù)收緊，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比減少35.5萬噸至870.7萬噸，臨近年底預計產(chǎn)量將進一步回落。

　　【需求】

　　截至12月23日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.2萬噸，環(huán)比回升0.2萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量65.2萬噸，環(huán)比回升0.5萬噸。焦化廠盈利能力逐步修復，生產(chǎn)積極性繼續(xù)提高，但是采購積極性有所回落。

　　【庫存】

　　截至12月23日，全樣本獨立焦企焦煤庫存1133.4，環(huán)比增加57.8萬噸，247家鋼廠焦煤庫存838.4萬噸，環(huán)比上升24.8萬噸，下游補庫力度仍在增加。但是市場恐高情緒漸起，采購意愿開始趨向謹慎。

　　【觀點】

　　下游開工繼續(xù)回升，臨近年底煤礦以安全生產(chǎn)為主，疊加當前疫情對煤礦生產(chǎn)沖擊較大，產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量大幅回落，焦煤供應持續(xù)收緊。但經(jīng)過前期補庫之后，下游開始謹慎采購，線上競拍情緒亦有所降溫。當前基本面供需雙弱，單邊暫且觀望為主，繼續(xù)關注近期政策動向。

　　動力煤：供需雙弱，煤價偏弱運行

　　【現(xiàn)貨】

　　坑口煤價延續(xù)弱勢，下游需求較弱，采購減少，多數(shù)仍觀望為主，內(nèi)蒙5500大卡報價995元，山西5500大卡報價1060元，陜西5500大卡報價1040元。港口市場延續(xù)偏弱趨勢，下游繼續(xù)壓低采購價格，5500大卡報價1220-1260元。

　　【供給】

　　汾渭數(shù)據(jù)顯示，“三西”地區(qū)煤礦產(chǎn)能利用率較上期下降2.41個百分點。其中山西地區(qū)產(chǎn)能利用率較上期減少0.81個百分點;陜西地區(qū)產(chǎn)能利用率較上期減少5.36個百分點，內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)能利用率較上期減少1.43個百分點。臨近年末，部分煤礦為了保障安全，開始停產(chǎn)檢修，疊加疫情影響部分煤礦人員短缺暫停生產(chǎn)或減產(chǎn)，煤礦產(chǎn)能利用率下降明顯。

　　【需求】

　　截至12月26日，六大電廠日耗83.53萬噸，周環(huán)比上升0.49萬噸，電廠庫存1206.3萬噸，周環(huán)比增加40.5萬噸，可用天數(shù)周環(huán)比增0.6天。電廠目前仍以中長協(xié)采購為主，市場采購較少。非電企業(yè)剛需為主，但是考慮到部分下游提前放假，化工企業(yè)整體提產(chǎn)難度較大，需求有限。

　　【觀點】

　　鋼管樁廠家認為，當前煤礦供給有所減少，一方面是安全因素下的主動減產(chǎn)檢修，另一方面是疫情影響下的被動減產(chǎn)。需求方面，下游電廠庫存仍較充足，補庫仍以中長期合同為主，市場煤采購較少，非電企業(yè)需求不濟，下游放假提前或進一步使得需求下滑。預計煤價保持偏弱運行。