鐵礦供應無擾動 鐵水高位難撼動

　　核心觀點：震蕩 供應端整體偏強，未見到較大的矛盾體現(xiàn)。湖南螺旋管廠家指出，需求端鐵水高位水平，檢修相關數(shù)據(jù)來看后期仍偏高，對于鐵水下降的兩個因素負反饋與限產(chǎn)仍未見到明顯的蹤跡。庫存端港口+247廠內(nèi)口徑上周累庫100萬噸，整體矛盾不大，預計本周在臺風影響之下可能去庫。在限產(chǎn)前后平衡表出現(xiàn)的矛盾市場通過博弈已經(jīng)體現(xiàn)完畢，估值基本到位，下一步上方的空間需要成材進一步正反饋給到，下方的空間目需要負反饋或若隱若現(xiàn)的限產(chǎn)給到，但是下方空間由于匯率和鋼廠庫存偏低的因素下，我們很難看的比較深需要等待矛盾積累。觀點上周度維持震蕩，月度等待成材進入金九的表現(xiàn)給出，策略無。

　　1-5月差：震蕩 1-5月差在三個主力月差中最難判斷，整體震蕩思路操作。

　　現(xiàn)貨：偏多 鐵水高位，疏港量下滑的因素可能是臺風影響，基差率09基本收完不再關注，近月10基差率4%左右，01基差率10%左右。

　　鐵水：偏多 鐵水從現(xiàn)實以及檢修公布的數(shù)據(jù)來看，仍偏多。需注意“平控消息”的席卷而來以及實際的執(zhí)行若出現(xiàn)以鐵水的表現(xiàn)為準。

　　庫存：偏多 45港+247廠內(nèi)上周累庫100萬噸，鍍鋅螺旋鋼管廠家預計本周在臺風影響下可能去庫。

　　鋼廠利潤：中性 華北螺紋類鋼廠利潤有所回升，即期利潤在-90元/噸左右，卷板利潤120元/噸左右。

　　折扣&匯率：中性偏多 折扣整體小幅縮，整體成本小幅上升。折扣的評估上近期影響價格的主要是匯率，目前的表現(xiàn)來看整體偏多。

　　高低品價差：觀望 PB與超特價差目前處于震蕩，暫時對價格沒有較強的指導意義。

　　成材需求：觀望 螺紋因轉(zhuǎn)產(chǎn)等因素基本面逐漸趨于健康，板材因轉(zhuǎn)產(chǎn)等或表現(xiàn)出壓力，需求是否能承接需要進一步觀察。