下跌加速度 黑色系敢抄底嗎？

　　行情回顧

　　今日鋼市總體繼續(xù)小幅下滑。防腐鋼管廠家據(jù)悉，截至收盤，螺紋鋼主力合約收3915，較上一個交易日跌32個點;熱卷主力合約收4033，較上一個交易日跌34個點;焦炭主力合約收2528.5，較上一個交易日跌24.5個點;焦煤主力合約收1907.5，較上一個交易日漲4.5個點;鐵礦石主力合約收935，較上一個交易日跌13個點。截至15日16時，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為4011元，較上一個交易日跌5元;熱卷均價為4041元，較上一交易日跌12元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價格為1000元，較上一個交易日跌5元;唐山準(zhǔn)一級冶金焦價格為2460元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價格為3630元，較上一個交易日持平。

　　市場分析

　　今日鋼市總體弱勢運行，螺紋、熱卷以及帶鋼、型材、中厚板等品種仍有小幅補跌情況，只是幅度不大，10-20元居多。另外午后盤面快速回落后，加大了現(xiàn)貨售貨壓力。從成交上來看，淡季越來越弱，低價資源成交尚可，基本以剛需成交為主。

　　今日市場再次以盤面快速下跌拉低現(xiàn)貨均價，改變了市場這兩天很多人看漲的預(yù)期。從隔夜盤面以及銅等金屬大幅上漲的架勢來看，今天盤面上午之所以快速回升，是和地產(chǎn)進(jìn)一步寬松政策以及今天經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的幾個相對亮眼的地方，如地產(chǎn)新開工、工業(yè)增加值和制造業(yè)投資，相對表現(xiàn)不錯。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2023年11月，中國粗鋼產(chǎn)量7610萬噸，同比增長0.4%;生鐵產(chǎn)量6484萬噸，同比下降4.8%;鋼材產(chǎn)量11044萬噸，同比增長4.2%。1-11月，中國粗鋼產(chǎn)量95214萬噸，同比增長1.5%;生鐵產(chǎn)量81031萬噸，同比增長1.8%;鋼材產(chǎn)量125282萬噸，同比增長5.7%。國家統(tǒng)計局：11月份，中國生產(chǎn)原煤4.1億噸，同比增長4.6%，增速比10月份加快0.8個百分點，日均產(chǎn)量1379.9萬噸。進(jìn)口煤炭4351萬噸，同比增長34.7%，增速比10月份加快11.4個百分點。1—11月份，生產(chǎn)原煤42.4億噸，同比增長2.9%。進(jìn)口煤炭4.3億噸，同比增長62.8%。

　　從統(tǒng)計局公布的煤炭的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，原煤產(chǎn)量持續(xù)增加，一定程度上，對原煤的供應(yīng)起到一定利空作用。但是從近兩天盤面的走勢來看，煤炭依舊偏強(qiáng)運行，尤其是焦炭第四輪提漲出現(xiàn)，意味著需求端的強(qiáng)勢運行，對價格形成較強(qiáng)支撐。從鋼廠需求來看，雖然鐵水產(chǎn)量略增加，增幅不是很大，但是從其他端口的需求來看，隨著全國多地降溫，市場對煤炭需求只會持續(xù)增加，電廠也將持續(xù)補庫以保證電力供應(yīng)。所以從煤炭的供需結(jié)構(gòu)來看，煤炭始終處在相對強(qiáng)勢的階段當(dāng)中，目前偏強(qiáng)趨勢尚未改變。

　　再看下游用電數(shù)據(jù)變化情況，據(jù)國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年11月份，全社會用電量7630億千瓦時，同比增長11.6%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量96億千瓦時，同比增長12.2%;第二產(chǎn)業(yè)用電量5277億千瓦時，同比增長9.8%;第三產(chǎn)業(yè)用電量1321億千瓦時，同比增長20.9%;城鄉(xiāng)居民生活用電量936億千瓦時，同比增長10.0%。從第二產(chǎn)業(yè)用電變化來看，雖然增幅不如其他產(chǎn)業(yè)亮眼，但是整體還是繼續(xù)增加的。四季度雖然臨近尾聲，但是用電需求將持續(xù)增加。

　　從統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)當(dāng)中，還有一點，非常引人注意。1—11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資104045億元，同比下降9.4%;1—11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積831345萬平方米，同比下降7.2%。房屋新開工面積87456萬平方米，下降21.2%。房屋竣工面積65237萬平方米，增長17.9%。新開工面積環(huán)比雖然繼續(xù)下降，但是同步增4.67%，可以說，非常亮眼。但是如果從市場基本情況分析來看，主要還是由于去年基數(shù)相對偏低，今年城投等持續(xù)發(fā)力，確實在一定程度上，增加了拿地的積極性。

　　從以上數(shù)據(jù)的引用，不難發(fā)現(xiàn)，成本端目前還是處于偏強(qiáng)的支撐當(dāng)中，而我們的現(xiàn)貨端，目前是承壓運行的。隨著北方降雪量加大，南方多地開始步入降溫環(huán)節(jié)，后期市場需求將進(jìn)一步萎縮，而供應(yīng)端增量將擺上預(yù)期。不過目前市場并未提前交易，隨著盤面沖高回落，現(xiàn)貨市場觀望情緒較濃，市場又在揣測各種低位可能。其實從日內(nèi)價格走勢來看，初期我們提示過大家，盤面炒作經(jīng)濟(jì)預(yù)期，一旦出現(xiàn)不及預(yù)期情況，那么資本可能會率先掉頭，那么直接影響，就是我們的盤面。而在這期間，現(xiàn)貨市場并未有明顯的調(diào)整，終端依舊按需采購，市場并未隨著價格波動而出現(xiàn)成交報復(fù)性增量或者是斷崖式下滑的情況。所以市場現(xiàn)在有意將價格波動的苗頭引向基本面，只能說占比影響應(yīng)該在50%左右。

　　從近期價格波動的主要因素來看，還需要提醒大家一點，前期價格拉漲過快，市場較多商戶尚未入場，多頭一直等待盤面沖高回落后，給出入場機(jī)會。從這兩天市場方面給的反饋來看，確實有抄底需求存在，但是從目前盤面下挫的力度來看，我還是堅持前期觀點不變，螺紋還是要去挑戰(zhàn)3860附近的支撐情況。

　　另外，年底還需要關(guān)注的就是資金情況，這里并不是強(qiáng)調(diào)盤面資金的入場情況，而是強(qiáng)調(diào)政策預(yù)期的帶動情況。據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年11月末，廣義貨幣(M2)余額291.2萬億元,同比增長10%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和2.4個百分點。狹義貨幣(M1)余額67.59萬億元,同比增長1.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和3.3個百分點。11月份人民幣貸款增加1.09萬億元，同比少增1368億元;11月份社會融資規(guī)模增量為2.45萬億元，比上年同期多4556億元。

　　錢多了，是我們的第一反應(yīng)，尤其是11月份人民幣新增貸款額同比雖然略有少增，但環(huán)比增加超四成;社會融資規(guī)模增量同比明顯多增，環(huán)比更是增加超三成。從貸款端來看，11月份企業(yè)的短期貸款有所增加，中長期貸款也繼續(xù)增加，表明企業(yè)在政策預(yù)期增強(qiáng)的支撐下，更加注重企業(yè)短期與中長期發(fā)展之間的平衡;而居民的貸款也呈現(xiàn)短期與中長期同步增加的態(tài)勢，但中長期貸款增加更為明顯，反映居民的信心與預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)，居民中長期貸款的增加，往往意味著地產(chǎn)市場也得到了一定改善。

　　另外，從社融端來看，11月份社會融資規(guī)模增量為2.45萬億元，比上年同期多4556億元;其中，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.11萬億元，同比少增447億元，政府債券凈融資同比增長超七成，企業(yè)債券凈融資也同比倍增，表明現(xiàn)階段政府債券凈融資依然是“主力軍”，但政府投資的帶動效果正在向企業(yè)端傳導(dǎo)，還是我們前面說到的，政策落地，需要一定的周期性。目前國內(nèi)有效需求不足，并且企業(yè)盈利情況一般，導(dǎo)致國內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)活動有所放緩，尤其是近期，大宗商品價格持續(xù)波動，成本端的持續(xù)堅挺，也在不斷增加企業(yè)的運營難度。本輪價格的正?；卣{(diào)，需要密切關(guān)注低位市場的采購或投機(jī)入場情況。

　　行情展望

　　從目前來看，熱鍍鋅螺旋管廠家認(rèn)為，盤面雖然在3900附近有所反復(fù)，但是下跌趨勢尚未完全走完，下周預(yù)計依舊維持跌勢，但是這里需要注意，價格超跌后需要關(guān)注盤面抄底情況是否具備一定規(guī)模。雖然從時間周期來看，下周略早，但若盤面提前給出入場點，不排除提前入場可能。

　　從盤面看，黑色系中成品材價格午后大幅下跌，螺紋、熱卷跌幅在30個點以上，鐵礦、焦炭與焦煤走勢相反，焦煤依舊強(qiáng)勢。午后市場增倉下行，短周期內(nèi)下跌風(fēng)險依舊存在，建議謹(jǐn)慎對待，切勿盲目抄底。點位來看，繼續(xù)關(guān)注昨日提到的下方落腳點，關(guān)注跌破3900情況，以及回到3860附近的可能。