預計鋼材價格進入調(diào)整期，短期易跌難漲

　　鋼鐵調(diào)研：

　　庫存方面，螺旋管廠家指出，近期鋼材庫存逐漸進入淡季累庫模式。根據(jù)不同品種的需求情況，建筑業(yè)需求轉(zhuǎn)入淡季，螺紋鋼和型鋼最早開始季節(jié)性累庫。然而，熱卷在產(chǎn)量增加的背景下仍然保持較好的去庫速度，這表明熱卷需求具有一定的韌性，其季節(jié)性特征相對較弱于建材。不過，之前去庫較好的冷軋和涂鍍最近出現(xiàn)了累庫的跡象。

　　從需求端來看，隨著春節(jié)臨近，下游行業(yè)缺乏需求彈性。今年出口對需求的貢獻較大，其次是基建行業(yè)和制造業(yè)，而地產(chǎn)行業(yè)的需求仍然處于負增長狀態(tài)。

　　展望未來到2024年，由于穩(wěn)增長政策的不斷發(fā)力，預計基建將保持較高的增速。同時，受到汽車和造船等行業(yè)上升周期的拉動，制造業(yè)也將保持較高的增速。然而，出口和地產(chǎn)行業(yè)的需求存在波動的預期。對于地產(chǎn)行業(yè)來說，主要關(guān)注三大工程改造帶來的需求彈性。而出口增幅則存在一定的不確定性。根據(jù)歷史經(jīng)驗，如果2024年地產(chǎn)需求存在向上的彈性，預計出口增幅將相應下滑。

　　原料動態(tài)

　　【焦炭】唐山準一級濕熄焦現(xiàn)匯到廠2450-2460元/噸，準一級干熄焦現(xiàn)匯到廠2910元/噸。焦炭三輪漲價落地后，焦企虧損壓力稍有緩解，不過利潤水平偏低，生產(chǎn)積極性一般，多數(shù)企業(yè)維持此前限產(chǎn)幅度，另外近期區(qū)域內(nèi)雨雪天氣干擾運力，個別焦企因運輸受限有少量庫存累積。考慮近期鋼廠仍在積極補庫，廠內(nèi)焦炭庫存回落，加之近期仍有雨雪天氣，供應緊張局面一時難以好轉(zhuǎn)，河北主流焦企繼續(xù)提漲第四輪，幅度100-110元。但鋼廠利潤收縮明顯，對于再漲價抵觸情緒較強。預計短期鋼焦企業(yè)展開博弈。

　　【廢鋼】今唐山地區(qū)廢鋼價格主穩(wěn)。目前唐山地區(qū)主流成交價：重a2810-2840，花鐵壓塊2820-2850，鋼筋切頭2890-2940。唐山地區(qū)目前廢鋼價格主穩(wěn)運行，受降雪天氣影響，物流運輸受阻，整體到貨下降明顯;雖昨日盤面大幅走低，但現(xiàn)貨市場觀望情緒濃，價格回落相對保守，另外鋼廠廢鋼增庫緩慢，故在到貨表現(xiàn)不佳的情況下，底部仍存支撐，料明價盤整為主。

　　【鋼坯成本核算】即時成本3994元/噸，利潤約為-344元/噸;庫存成本3838元/噸，利潤約為-188元/噸。其中，庫存成本以15天前原料采購價格進行核算。

　　成品動態(tài)

　　【帶鋼盤點】今全國帶鋼偏弱為主，螺卷盤面持綠震蕩不穩(wěn)，疊加昨鋼坯寬幅下調(diào)，市場信心受此有所打壓，不過降幅整體有限。其中華北主導鋼降10-30，唐山窄帶主流降20-40，整體成交不暢，中寬現(xiàn)貨探漲后回落，市場心態(tài)不溫不火，貿(mào)易商觀望出貨為主，華東華南弱穩(wěn)整理，下游補庫情緒維持謹慎。考慮成交跟進不足，料明或弱穩(wěn)調(diào)整。

　　【帶鋼綜述】全國熱偏弱為主：華北熱帶偏弱盤整。今晨145系窄帶主流累降20-40報3920-3950含稅出廠，整體成交不暢，僅個別低位有放量。但調(diào)坯廠家成本壓力凸顯且下游需求萎縮，窄帶基本面不佳;華南持穩(wěn)運行，廣州、樂從主流報4080穩(wěn);鍍鋅帶方面弱穩(wěn)運行，天津、勝芳主流地區(qū)持穩(wěn)，任丘和邯鄲主流地區(qū)穩(wěn)中降20，唐山主流地區(qū)漲跌穩(wěn)互現(xiàn)10-20。北方地區(qū)：55系中寬帶市場裸價現(xiàn)貨3630-3640，較昨維持10左右上下波動。今期螺繼續(xù)持綠下行，壓制廠商心態(tài)，貿(mào)易商讓利走貨，但市場交投表現(xiàn)清淡。其中唐山市場含稅價3910-3920，邯鄲市場價3980-3990，天津廠價3980-4040。今唐山及周邊降雪繼續(xù)，市場氛圍低迷，鋼貿(mào)商操作積極性不高。今五大品種庫存數(shù)據(jù)偏空，淡季需求被動減少。南方華南市場：市場成交氛圍稍顯清淡，商戶實單可議出貨為主，終端謹慎觀望剛需拿貨。目前原料端逐漸走弱，對成材價格的支撐不足，需求端接單情況不佳，低-價采貨維持正常生產(chǎn)為主，但鋼廠端供應不減，降價意愿不強。眼下供需矛盾仍未緩和，不過現(xiàn)貨資源有限，壓力面尚可。下游鍍鋅帶市場：市場砸價幅度不大，下游客戶高位略顯乏力，多圍繞低位資源，交投略顯平淡。南北價差：唐山東海3920降20，樂從及廣州與北方價差均160?？紤]目前原料端仍堅挺，鋼坯持續(xù)下跌空間有限，預計帶鋼或弱穩(wěn)運行，幅度10-20左右。

　　另外河北地區(qū)延續(xù)降雪天氣，倉庫裝貨影響不大，但需求本身疲軟，成交表現(xiàn)清淡，以下為富寶部分品種唐山出貨調(diào)研。

　　唐山5家窄帶小廠出貨9600噸，個別低位成交放量，下游對高價接受度有限。

　　唐山18家型鋼廠出貨共8630噸，較昨統(tǒng)計升114.68%，成交價角3990槽3950工4020。型價窄幅下調(diào)，貿(mào)易商逢低少量補庫，市場觀望情緒仍濃。

　　期貨動態(tài)

　　卷螺期貨震蕩續(xù)跌，其中，期螺05收3925，跌65;期卷05收4047，跌42。期螺05前20名主力機構(gòu)多頭減倉1.4萬手，空頭減倉2.3萬手，持倉變動略偏多;永安多單增0.3萬手、空單減0.5萬手，持倉變動偏多。滬指收報2958.99點，跌0.33%。深成指收報9417.97點，跌0.62%。今日全國成材普遍下跌，各品種均價跌幅度10-30。今日凌晨美聯(lián)儲年內(nèi)最后一次議息會議符合市場預期，且會后發(fā)言偏鴿，美股大幅上漲，短期利好商品價格;國內(nèi)方面，昨日公布的11月M2、新增信貸數(shù)據(jù)略微不及預期;全國5大成材鋼廠內(nèi)庫存繼續(xù)壘庫，近期全國大范圍寒潮降水、現(xiàn)實需求偏弱。預計短期內(nèi)卷螺期貨偏弱震蕩，期螺支撐3900，壓力3970;期卷支撐4000、4040，壓力4100。

　　周度數(shù)據(jù)

　　數(shù)據(jù)顯示周度總庫存為1298.13，較上周增加0.28，表觀需求總計909.96，較上周減少9.39，整體變動幅度有限，說明數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏中性。

　　【鋼市“冬儲”啟動，焦炭第三輪提漲落地】年末已至，鋼市一年一度的“冬儲”也陸續(xù)啟動。由于11月份以來建筑鋼材市場價格不斷上漲，導致貿(mào)易商對今年冬儲價位預期相應提高。與此同時，受近期全國雨雪寒潮天氣影響，加之需求相對旺盛，上游焦炭價格也維持堅挺，第三輪全面價格提漲已經(jīng)落地。分析師也認為，雨雪天氣下，焦炭發(fā)運受到一定程度影響，短期內(nèi)對焦炭價格形成支撐。同時下游鋼廠采購需求較旺盛，市場看漲情緒濃厚，市場價格或繼續(xù)持穩(wěn)偏強運行。由于現(xiàn)階段鋼價處于相對高位，在宏觀情緒以及成本支撐下，現(xiàn)貨價格仍有較強抗跌性。但目前市場觀望情緒較濃，還要繼續(xù)關(guān)注后續(xù)鋼廠出臺的一些冬儲政策。

　　小結(jié)

　　需求進入季節(jié)性下降階段，天氣逐步轉(zhuǎn)冷，且全國大部分地區(qū)將迎來強降雪天氣，北方項目施工受限，用鋼需求減弱，去庫速度放緩，價格或?qū)⒊袎哼\行。同時焦炭第三輪提漲全面落地，考慮到鋼廠檢修減產(chǎn)力度加大，原燃料價格進一步上漲受阻，不過當前成本支撐尚存。短期來看，高成本和弱需求博弈下，預計涂塑鋼管價格進入調(diào)整期，短期易跌難漲，但下行空間有限。(富寶鋼鐵)