9月黑色系或分化運行 防腐螺旋管延續(xù)上行

　　8月份黑色系整體行情延續(xù)此前上漲勢頭，螺紋上半月因雨季過后需求釋放以及鐵礦石等原料上漲因素震蕩向上，防腐螺旋管廠家據(jù)悉，螺紋rb2101合約在8月19日一度升至3803元/噸近一年高位，而下半月便震蕩下行。8月最后交易日收盤報3779，漲4.19%。鐵礦石8月同樣先揚后抑，最后交易日收盤報844，月度漲幅10.47%。熱卷則幾乎一路上行，8月最后交易日報4011，月度漲4.24%。

　　進入8月時，宏觀環(huán)境繼續(xù)轉暖，國內資本市場全線拉漲，股期聯(lián)動影響下，期貨市場同步拔高。鋼鐵價格強勢拉漲，終端及投機采購積極，市場成交較為火熱。 時至8月中旬，因終端需求受高溫影響釋放緩慢，供應端壓力在逐漸加劇，市場恐高加劇，因而中下旬階段黑色系整體觸頂回落。臨近8月底，消息面上唐山環(huán)保限產再度發(fā)力，對期貨市場有一定的提振作用，促使螺紋、熱卷開啟短線上漲行情。

　　展望9月，我們認為黑色系整體行情較樂觀，鋼鐵價格預測延續(xù)上行，不過螺紋幅度或比較小。因為盡管原料端價格的堅挺不斷“夯實”現(xiàn)貨價格的底部支撐，盈利不佳之下建材的供應端也有小幅回落，但需求強預期遲遲未能實現(xiàn)之際，庫存依舊高企，此將壓制螺紋價格難以持續(xù)或大幅的上漲;而熱軋基本面相對其它品種較為健康，疊加鋼廠挺價意愿強，上行動力大。此外目前限產的影響還停留在消息面上，實質性文件未出，后期影響有待觀察。

　　鐵礦石方面，供應端來看，近期部分港口壓港情況逐漸緩解;疊加澳洲8月中下旬以來周度出港維持穩(wěn)中有增趨勢，巴西發(fā)運自7月下旬以來持續(xù)發(fā)力，9月份陸續(xù)到港預期增加，后期港口庫存仍有望重回累積。

　　需求端或難見進一步增量，進入9月份之后，唐山地區(qū)仍有環(huán)保限產從嚴預期。此外，當前國內鋼材高庫存情況仍未緩解，鋼價存有一定壓力的情況下，鋼廠生產以及對原料采購積極性均不高，均利空鐵礦期現(xiàn)價格。但是，隨著近期鋼廠利潤再次小幅回升，疊加港口現(xiàn)貨結構性問題短期難以明顯改善，鐵礦價格亦有較強支撐。

　　因此，9月份鐵礦期現(xiàn)市場雖供需基本面環(huán)比轉弱，但螺旋鋼管價格或維持高位區(qū)間震蕩為主。