粗鋼控產影響直接需求 “雙焦”價格反彈承壓

　　回顧7月份，焦煤、焦炭期貨價格整體呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，價格重心小幅上移。螺旋鋼管廠家據悉，截至7月31日收盤，焦炭2309合約價格漲至2280元/噸附近，7月份漲幅為7.79%;焦煤2309合約價格漲至1460元/噸附近，7月份漲幅為8.66%。

　　7月份焦煤、焦炭現(xiàn)貨市場價格同樣呈現(xiàn)偏強走勢。其中，焦化企業(yè)自6月20日開始提漲焦價，截至目前，3輪提漲已落地，累計漲幅為200元/噸～230元/噸。市場主流焦企已開始第4輪提漲。焦煤價格自6月份達到低點以來上漲幅度超過焦炭，煉焦煤現(xiàn)貨指數(shù)已累計上漲約380元/噸。

　　“雙焦”價格觸底反彈，來自多方面利多驅動因素的加持。

　　首先，從宏觀層面來看，7月下旬，市場非常關注的中央政治局會議召開，會前市場對政策期待較高，強預期支撐黑色金屬板塊震蕩偏強運行。從會議情況來看，的確給市場傳遞了較為積極的政策信號，例如對于房地產市場，明確提出“適時調整優(yōu)化房地產政策”，會后相關部門也陸續(xù)發(fā)聲，要抓緊抓好貫徹落實工作，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。在現(xiàn)實層面，當前處于鋼材需求淡季，強預期成為價格的主導因素。

　　其次，從產業(yè)端來看，7月份，煤炭主產地山西、內蒙古地區(qū)發(fā)生多起安全事故，且相關部門對事故瞞報情況展開了專項行動，增強了市場對煤礦開工率下降、煤炭供應邊際收緊的預期，同時鋼廠日均鐵水產量尚保持相對高位，促使“雙焦”價格加速反彈。另外，前期“雙焦”價格相對其他品種跌幅更大，估值偏低，期貨價格呈現(xiàn)貼水現(xiàn)貨狀態(tài)。但近期市場關于粗鋼控產政策的傳聞不斷，市場對于后期原材料需求存在擔憂，“雙焦”價格反彈趨勢放緩。

　　焦煤方面，近期，煉焦煤供應出現(xiàn)一定幅度波動。國內方面，部分前期事故煤礦復工復產，區(qū)域內供應偏緊的局面逐步改善，洗煤廠焦精煤日均產量基本在63萬噸左右波動，下游焦企采購較為積極，洗煤廠內精煤庫存降至偏低水平。在進口端，海關總署統(tǒng)計數(shù)據顯示，6月份，我國進口煉焦煤774.53萬噸，環(huán)比增長15.17%。其中，從蒙古國進口煉焦煤382.2萬噸，環(huán)比增長23%。

　　7月中旬，因蒙古國舉辦那達慕大會，疊加近期強降雨天氣的影響，蒙古國煤炭日通關數(shù)量出現(xiàn)階段性下滑，不過總體通關勢頭保持良好，預計7月底蒙古國煉焦煤總進口量或突破2600萬噸。此外，6月份澳大利亞煤炭(下稱澳煤)依然維持較低進口量，但7月份國內煤價加速反彈，而澳煤價格上漲幅度小于國內，澳煤進口性價比回升，有利于后期澳煤進口量提升。

　　焦炭方面，由于煤價反彈幅度大、節(jié)奏快，而焦價提漲落地節(jié)奏緩慢，造成多地焦企陷入虧損狀態(tài)。7月28日調研數(shù)據顯示，全國獨立焦企平均噸焦虧損35元。對此，中焦協(xié)市場委員會近期召開分析會，指出目前焦炭銷售順暢，焦化企業(yè)庫存量偏低，入爐煤成本抬升，支撐焦炭價格提漲。由于部分虧損地區(qū)有不同程度(20%～50%)的限產，目前焦炭日均產量小幅降至67.6萬噸，產能利用率在73%左右。

　　需求方面，目前鋼廠高爐開工率處于高位，支撐焦炭等原料需求。但由于近期唐山地區(qū)受到環(huán)保限產政策的影響，鋼聯(lián)口徑日均鐵水產量由246萬噸下降至240萬噸左右。環(huán)保限產政策基本持續(xù)到7月底，8月份部分高爐將迎來復產。需注意的是，近期市場對于粗鋼控產政策的傳聞不斷，預計今年粗鋼產量或繼續(xù)出現(xiàn)同比減量，考慮到上半年粗鋼產量同比增加約680萬噸，生鐵產量同比增加約1200萬噸，下半年鋼廠存在一定的減產壓力。

　　庫存方面，在剛性需求尚可的拉動下，目前焦煤、焦炭庫存均維持低位，整體累庫風險不大。但近期焦煤、焦炭價格連續(xù)上漲，下游采購節(jié)奏放緩，對于高價煤的接受度明顯降低，預示部分高價煤資源面臨回調風險。

　　整體來看，湖南涂塑鋼管廠家認為，宏觀層面釋放積極信號，預期向好，提振市場信心，后期需關注具體政策的落地情況。目前鋼廠仍保有一定利潤，高爐開工率下降幅度不明顯，且部分高爐計劃復產，短期支撐爐料需求，但有關粗鋼控產政策的消息不斷發(fā)酵，日均鐵水產量仍趨于回落，中期對“雙焦”價格形成壓制;預計短期“雙焦”價格將承壓運行，總體表現(xiàn)弱于鋼材。