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基本面預(yù)期好轉(zhuǎn),長(zhǎng)沙螺旋管價(jià)格易漲難跌

日期 : 2021-07-20標(biāo)簽: 長(zhǎng)沙螺旋管價(jià)格|涂塑螺旋管廠家

  逢低買(mǎi)或者區(qū)間操作的安全邊際更高

  宏觀政策的調(diào)整與成本支撐是鋼材基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)的重要推手,鋼材期貨價(jià)格提前啟動(dòng),并在近期已經(jīng)與現(xiàn)貨形成共振,二者價(jià)格攜手上行。

  7月份長(zhǎng)沙螺旋管價(jià)格走勢(shì)較6月份有明顯的改變,逐漸從振蕩轉(zhuǎn)入緩慢上升的狀態(tài)中。截至7月19日,螺紋鋼主力合約已經(jīng)從5月份的前低位置反彈超過(guò)20%。筆者認(rèn)為,宏觀政策的調(diào)整與成本支撐是鋼材基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)的重要推手,雖然當(dāng)前由于高溫現(xiàn)貨成交狀況一般,但期貨和現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)形成共振,這將強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)未來(lái)趨勢(shì)的判斷。

  國(guó)內(nèi)宏觀政策調(diào)整穩(wěn)定工業(yè)品價(jià)格

  宏觀政策對(duì)工業(yè)品價(jià)格的影響仍然是不可小覷的。然而,隨著全球宏觀政策逐漸從貨幣政策轉(zhuǎn)向財(cái)政政策,工業(yè)品價(jià)格全面上漲的行情已經(jīng)結(jié)束,以結(jié)構(gòu)性行情為主。疫情期間寬松的貨幣造成了商品供需缺口的擴(kuò)大,商品價(jià)格屢創(chuàng)新高,通貨膨脹及其帶來(lái)的相關(guān)影響成為各國(guó)政府和央行關(guān)心的問(wèn)題。高層積極出臺(tái)應(yīng)對(duì)通貨膨脹的各項(xiàng)政策,金融市場(chǎng)的通脹預(yù)期也隨之逐漸降溫,10年期美債利率大幅下行,跌破1.3%,美股順周期板塊也被大規(guī)模拋售。

  通脹預(yù)期降溫必然會(huì)對(duì)周期品價(jià)格產(chǎn)生沖擊,國(guó)內(nèi)周期行業(yè)占經(jīng)濟(jì)的比重較大,我國(guó)政府不可能袖手旁觀。7月9日,我國(guó)央行決定于2021年7月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)),釋放約1萬(wàn)億元資金。另外,6月新增社融3.67萬(wàn)億元,大大超出市場(chǎng)預(yù)期的2.96萬(wàn)億元。筆者猜測(cè),政策調(diào)整的目的正是為了提前對(duì)沖國(guó)內(nèi)出口下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況較為穩(wěn)定,金融相關(guān)的寬松政策會(huì)提升“內(nèi)循環(huán)”商品的估值,鋁、鋼材、不銹鋼、玻璃價(jià)格近期的上漲都與這有關(guān)。

  低估值品種是防御配置的首選

  通脹現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的背離會(huì)導(dǎo)致交易者進(jìn)入戰(zhàn)略防御狀態(tài),波動(dòng)的幅度增加,速率加快。但是在不出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的前提下,選擇配置估值較低和久期較短的資產(chǎn)是較好的防守策略。近期國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)和電解鋁產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股票表現(xiàn)比較出色,這反映市場(chǎng)對(duì)企業(yè)盈利充滿(mǎn)信心。然而前期由于鋼價(jià)的下跌和原料的強(qiáng)勢(shì),按照即期噸鋼毛利來(lái)測(cè)算,不少鋼廠陷入虧損。焦煤資源的緊張和鐵礦資源的高集中度都決定了上游的價(jià)格是易漲難跌的,鋼廠利潤(rùn)的修復(fù)大概率通過(guò)鋼價(jià)上漲來(lái)實(shí)現(xiàn),鋼材期貨同時(shí)具備了低估值和久期短的特點(diǎn)。

  估值修復(fù)在央行社融數(shù)據(jù)公布和全面降準(zhǔn)的那一周表現(xiàn)得最為強(qiáng)烈,鋼材期貨價(jià)格提前啟動(dòng),并在近期已經(jīng)與現(xiàn)貨形成共振,二者價(jià)格攜手上行。這種鋼材價(jià)格在消費(fèi)淡季提前啟動(dòng)的情形在過(guò)去幾年并不少見(jiàn),隨著大宗商品的金融屬性逐步增強(qiáng),主力很擅長(zhǎng)利用預(yù)期差、時(shí)間差在博弈中去爭(zhēng)取主動(dòng)。目前鋼廠利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)兩周反彈,上升至盈虧平衡線以上。

  透過(guò)基差把握交易節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制

  上述宏觀和基本面的原因?qū)е落搩r(jià)近期預(yù)期會(huì)強(qiáng)于現(xiàn)實(shí)。從基差上看,目前螺紋2110和2201合約價(jià)格都已經(jīng)升水華東三線螺紋現(xiàn)貨,基差都處于近年的低位。一般情況下,不建議技術(shù)分析較弱的投資者去追多處于升水狀態(tài)下的期貨合約,逢低買(mǎi)或者區(qū)間操作的安全邊際更高。另外,當(dāng)前的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)對(duì)期現(xiàn)貿(mào)易商是比較有利的,現(xiàn)貨市場(chǎng)淡季導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格的泡沫化程度并不高,拿貨也相對(duì)容易,且期貨升水能為現(xiàn)貨頭寸套保提供一個(gè)合適的價(jià)位,期現(xiàn)結(jié)合可能給貿(mào)易商提供超額收益。

  綜合來(lái)看,涂塑螺旋管廠家認(rèn)為,在“碳中和、碳達(dá)峰”以及各種限產(chǎn)措施的背景下,鋼價(jià)易漲難跌。同時(shí)也提醒參與者估值交易比驅(qū)動(dòng)交易的難度更大,建議投資者結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)選擇安全邊際較高的交易方式。

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