三月份國內焊接鋼管市場將先跌后漲

　　2月過渡春節(jié)，實質需求歸于低位，轉向政策定調和短時預期，同時供應端恢復因冬奧會慢于往年，節(jié)后首周鋼價整體實現(xiàn)開門紅。2月中下旬原料端陸續(xù)受到管控及價格干預，套現(xiàn)情緒增濃，而回吐行情中，在統(tǒng)計唐山地區(qū)鋼廠鋼坯含稅利潤空間震蕩收窄，上游利潤重新分配將作為底部支撐。3月政策及需求終將定論，機會與風險并存，焊鍍管價格將在鋼市多空轉換中，試探底部與上行高度。

　　一、二月國內焊鍍管價格先漲后跌

　　??2月國內焊管、鍍鋅管價格先漲后跌。數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，全國4寸(3.75)國標焊管平均價格5381元，比上月同期上漲97元，全國4寸(3.75)鍍鋅管平均價格6265元，比上月同期上漲64元;全國50*50*2.5方管平均價格5268元，比上月同期上漲140元;全國219*6螺旋管平均價格5565元，比上月同期上漲138元;漲幅高于近三年春節(jié)后平均水平，弱于上年同期;南方市場漲幅度高于北方市場。

　　??焊鍍管廠綜合生產利潤壓縮。2月結算周期內焊管廠平均盈利42元，螺旋管、架子管受季節(jié)性影響更甚;鍍鋅管由于產能快速增加，利潤空間震蕩收窄;整體盈利處于偏窄區(qū)間，不過稍好于去年同期。

　　??華北帶鋼會議2月精神：355mm以下執(zhí)行4880元，356mm以上執(zhí)行4890元;3月指導價5000元，現(xiàn)金含稅，承兌加70元。

　　??邯邢帶鋼會議2月結算價：SPHC4970元，熱卷普碳(1010系列)4970元，中寬帶結算4890元，窄帶結算4880元。

　　??邯邢帶鋼會議3月指導價：窄帶5100元，中寬帶5100元，熱卷普碳(1010系列)5200元，SPHC5200元，下月承兌大行90元，小行100元。

　　二、供應端機會與風險并存

　　??2月17日三部委發(fā)布《關于促進鋼鐵工業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》，在2020年《征求稿》基礎上進行了梳理、保留和修改補充。兩文件對比，對行業(yè)的總體方向沒有改變，調整了原料資源的安全保障及整體行業(yè)穩(wěn)定性的相關內容。

　　??2月25日，全國主要鋼鐵企業(yè)高爐按容積計算開工率73.38%，月比上升0.91%，因冬奧會管控，低于去年農歷同期7.77個百分點。2月中旬生產管控有所放松，不過，2022年1月1日至2022年3月15日，原則上各有關地區(qū)鋼鐵企業(yè)錯峰生產比例不低于上一年同期粗鋼產量的30%。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會預估2月全國粗鋼日產250.99萬噸，3月份考慮殘奧會、兩會因素，整體增量有限。

　　??2月長短流程企業(yè)盈利水平表現(xiàn)不一，截至24日唐山地區(qū)熱軋帶鋼生產企業(yè)15家，總計29條帶鋼平均產能利用率47.31%，較上月同期下降7.71個百分點，較去年農歷同期下降25.08個百分點。唐山帶鋼倉儲庫存總計61.94萬噸，月比增量11.32萬噸，較上年農歷同期減少24.01%，整體不及往年同期水平，因此區(qū)域性供需錯配機會將階段性存在。獨立調坯軋材受環(huán)保限產政策及利潤影響較大，春節(jié)假期過后開工情況不及長流程，3月帶鋼供應水平預計仍然偏低。

　　??焊管尤其是鍍鋅管春節(jié)后產量恢復慢于往年，冬奧會結束后產能快速提升但并不穩(wěn)定，月內總產量36.35萬噸，月比下降76.05萬噸，平均產能利用率26.43%，比上月下降35.63個百分點。據(jù)蘭格鋼鐵網調研，截至2月24日，天津唐山邯鄲主流管廠廠內總體庫存82.59萬噸，比節(jié)前增14.77萬噸，低于近三年累庫水平，較2021年減少38.95%。其中，原料帶鋼庫存38.28萬噸，比節(jié)前增13.73萬噸，增幅低于近三年平均水平，較2021年減少29.67%;焊管庫存17.4萬噸，比節(jié)前增1.93萬噸，比去年農歷同期降2.92萬噸;鍍鋅管庫存26.91萬噸，比節(jié)前減0.89萬噸，比去年農歷同期降3.06萬噸。河北地區(qū)殘奧會、兩會管控具體措施尚不明確，2月下旬津冀管廠傾向鍍鋅產能繼續(xù)提升，而管控壓制投機心態(tài)，交投積極性不及前期，左右管廠產能繼續(xù)沖高的動能，因此預計管廠庫存峰值出現(xiàn)在3月上旬。

　　三、穩(wěn)增長政策支持 需求驗證成關鍵

　　??3月起，各項經濟金融指標將陸續(xù)公布，有望成為驗證寬信用和穩(wěn)增長政策效果的重要參考。

　　??已提前下達2022年度新增地方債額度1.788萬億元;2022年以來，多地陸續(xù)調整房地產信貸政策。2月25日，銀保監(jiān)會、住建部發(fā)布關于銀行保險機構支持保障性租賃住房發(fā)展的指導意見。多方政策支持下，1月社會融資規(guī)模增量為6.17萬億元，比上年同期多9842億元。調研數(shù)據(jù)顯示，資金到款、北方市場工人到場等影響，節(jié)后三周內工程項目開復工速度較慢，南方基建項目相比提供支撐，不過考慮2021年高基數(shù)效應，預計1-2月固投累計同比增長5.0%。

　　??從焊鍍管品種來看，2月在統(tǒng)計11家管廠日均出貨量2.34萬噸，月比降29.73%，低于去年農歷同期38.58%，節(jié)后首周出貨增量在近三年平均水平偏下，第二周、第三周出貨量逐周下滑。節(jié)后貿易商1、2月協(xié)議量合并，行情快速轉變，部分貿易商管控庫存回歸1月同期水平，需求預期向現(xiàn)實轉變過程中去庫速度是關鍵。

　　四、海外不定因素是風險還是機會?

　　??烏俄緊張局勢升級，原油價格飆升，影響全球經濟復蘇，各機構從加息次數(shù)預測逐步轉移關注點;避險情緒升溫，掉期交易商減少了對美聯(lián)儲未來加息的押注。

　　??隆盛達螺旋管廠家據(jù)悉，1月鋼鐵業(yè)新出口訂單指數(shù)45%，較上月回升8.7個百分點，仍然處于收縮區(qū)間;而中國出口集裝箱運價指數(shù)升至歷史高位，或對商品出口產生約束。進口方面，目前國內復工復產節(jié)奏慢于去年同期水平，同時進入2022年后，不再將壓減粗鋼產量作為硬性要求，預計進出口同比增速均有下降。

　　五、三月焊鍍管價格將先跌后漲

　　??2月鋼市向好預期及靈活管控多空交織。年初處于宏觀數(shù)據(jù)的“空窗期”，政策托底下向好預期不斷發(fā)酵，但2月中下旬對原料端的價格干預，削減了中間商參與的操作積極性，同時終端工程并未全面啟動，期現(xiàn)市場應聲回落。3月起，各項經濟金融指標將陸續(xù)公布，伴隨需求強度逐步加強，實際成交將決定價格回漲高度;不過外圍影響不定，避險情緒貫穿整月，行情急轉下易出現(xiàn)短期兌現(xiàn)訴求。因此整體價格將呈區(qū)間震蕩走勢，波動頻次增加。對于焊鍍管品種來看，上下游冬儲處于正常偏低水平，兩會經濟方向的定調和春儲的接力需求是關鍵，預計3月焊鍍管市場在期貨及上游主導下，價格先跌后漲。