鋼材累庫 鋼廠減產(chǎn) 負(fù)反饋邏輯依然是近期交易主線

　　【現(xiàn)貨和基差】

　　涂塑鋼管廠家據(jù)悉，唐山鋼坯+10至3430元每噸，華東螺紋+10至3750元每噸，1月基差103元每噸。熱卷+10至3780元每噸，熱卷1月合約基差14元每噸。

　　【利潤】

　　螺紋和熱卷利潤都轉(zhuǎn)虧損，由于原料補跌，虧損有所減少。螺紋長流程利潤-158元每噸，電爐利潤-169元每噸。

　　【供給】

　　鐵水產(chǎn)量持續(xù)兩周下降，確認(rèn)拐點。鐵水產(chǎn)量環(huán)比-1至247萬噸。五大材產(chǎn)量環(huán)比下降，本周環(huán)比下降5萬噸至918萬噸。其中螺紋鋼產(chǎn)量下降1.5萬噸至252.8萬噸;熱卷產(chǎn)量-3萬噸至316.9萬噸。近期熱卷中厚板等庫存走高，用時熱卷利潤轉(zhuǎn)虧損，鋼廠主動減產(chǎn)緩解庫存壓力。

　　【需求】

　　需求弱穩(wěn)，前期需求較好的基建和制造行業(yè)支撐鋼材需求，表現(xiàn)為型鋼和板材需求較好。從品種材產(chǎn)量庫存看，部分板材需求走弱，庫存走高如熱卷、鋼管、彩涂板等，而冷軋和工業(yè)線材需求較好，高產(chǎn)量下，庫存維持低位。

　　【庫存】

　　五大品種產(chǎn)量環(huán)比下降9萬噸，有庫存壓力的熱卷和中厚板庫存環(huán)比上升，近期鋼廠開始減產(chǎn)，關(guān)注庫存在減產(chǎn)后的去化速度。

　　【觀點】

　　原料走強，鋼材有企穩(wěn)跡象。前期長沙螺旋管價格持續(xù)下跌，利潤虧損，鋼材庫存累庫，鋼廠有減產(chǎn)跡象，鐵水環(huán)比下降。前期市場預(yù)期鐵水降幅不會太大，但10月以來鋼材加速累庫，減產(chǎn)幅度可能有預(yù)期差。鋼材在減產(chǎn)緩解完庫存壓力前，預(yù)計負(fù)反饋依然是交易主線，本周鐵礦環(huán)比累庫，同時近日上漲原料基差不斷修復(fù)，短期鋼廠減產(chǎn)依然將抑制原料表現(xiàn)。考慮鋼材前期跌幅較大，進(jìn)一步下跌空間有限，鋼材保持短空長多思路，關(guān)注螺紋3600，熱卷3700一線支撐。