供給穩(wěn)中趨降 防腐螺旋管需求韌性延續(xù)

　　在供給相對平穩(wěn)，需求保持中高增速的情況下，螺紋基本面階段性向好，對現(xiàn)貨價(jià)格有較強(qiáng)支撐。但對于期價(jià)而言，目前冬季需求轉(zhuǎn)弱的預(yù)期猶存，從推演節(jié)奏來看，高庫存仍有較大概率進(jìn)入冬儲季，期價(jià)承壓。強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期下，預(yù)計(jì)湖南螺旋鋼管價(jià)格暫時(shí)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，如需求如期轉(zhuǎn)弱，則期價(jià)有可能提前反應(yīng);但如終端需求繼續(xù)保持強(qiáng)勁、原料端供需持續(xù)偏緊，市場預(yù)期或發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　建材需求韌性延續(xù)，轉(zhuǎn)弱預(yù)期猶存。在地產(chǎn)銷售和融資監(jiān)管雙雙趨嚴(yán)、建筑業(yè)資金最寬松時(shí)間已逝的背景下，建材終端需求增速難以持續(xù)恢復(fù)至上半年旺季水平。但近期地產(chǎn)韌性猶存、冷冬前趕工壓力增強(qiáng)，疊加專項(xiàng)債集中發(fā)行支持部分基建項(xiàng)目用鋼需求迅速釋放，短期建材中高增速的建材需求仍有望延續(xù)至11月中旬，這一點(diǎn)也從建材成交、杭州出庫等微觀數(shù)據(jù)中得以驗(yàn)證。后期隨著落地資金收緊、凜冬將至，需求仍有轉(zhuǎn)弱預(yù)期。

　　鐵水產(chǎn)量穩(wěn)中趨降，螺紋供給壓力緩解。綜合外部擾動、季節(jié)性變動以及利潤成本結(jié)構(gòu)等因素，預(yù)計(jì)后期鐵水和粗鋼供給節(jié)奏將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降態(tài)勢。隨著盤線與螺紋價(jià)差持續(xù)性拉大，鐵水在螺與線之間進(jìn)行了重新分配，從鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)來看，這種此消彼長的趨勢在10月也進(jìn)一步延續(xù)。目前螺紋供給端的壓力相較于前期已經(jīng)明顯緩解，基本面的主要矛盾集中于需求持續(xù)性以及高庫存的去化節(jié)奏。

　　海外生產(chǎn)恢復(fù)放緩，進(jìn)口沖擊暫時(shí)緩解。疫情的再度發(fā)酵對海外終端需求造成沖擊，且鐵礦價(jià)格仍處于高位，嚴(yán)重限制了海外長流程企業(yè)的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。從進(jìn)口端來看，隨著9月鋼價(jià)回落以及海外經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，進(jìn)口鋼坯的利潤持續(xù)收縮，9月中下旬后進(jìn)口鋼坯的窗口暫時(shí)關(guān)閉，考慮到從采購到報(bào)關(guān)的滯后時(shí)間，防腐螺旋管廠家預(yù)計(jì)10月鋼坯進(jìn)口量將延續(xù)回落趨勢，表外供給的壓力將暫時(shí)緩解。