外圍風險蔓延 鋼材需求有轉弱預期

　　一季度強現(xiàn)實，后續(xù)可能轉弱。湖南螺旋管廠家認為，黑色市場相對其他板塊受到關稅影響較小，主要是對美直接出口基本可以忽略，后續(xù)影響更多體現(xiàn)在間接貿易。下游行業(yè)出口方面，之前存在搶出口現(xiàn)象，現(xiàn)在關稅落地，后續(xù)出口有轉弱預期。二季度可能看到需求拐點，黑色出現(xiàn)負反饋下跌風險較大。不過隨著外需有轉弱預期，國內內需政策預期上升，目前市場對降準降息等對應措施有期待。

　　從目前市場供需運行情況來看，目前鋼廠利潤處于近三年高位水平，鐵水趨勢上升帶動各品種鋼材產量走高。板材內需暫時韌性能維持但外需風險較大，買單出口查處風險比較大，具體影響還有待觀察。熱卷廠庫已經開始壘庫，后續(xù)將走平甚至微幅上升，若冷系產量回流熱卷，將導致熱卷累庫速度加快。另外，供給側改革變數(shù)較大，若供給側改革沒有實質性落地，出口市場壓力遲早要傳導到國內，板材價格將面臨較大壓力，價格震蕩下跌為主。熱卷開平板在這輪暴風雨中矛盾有限，開盤可能受整體氛圍影響，不過超跌后反彈可以期待。

　　預計10合約卷螺差仍有收縮空間，關注10合約卷螺差介入機會。單邊上，熱卷2510合約關注3300點支撐。

　　螺紋供給：利潤維持，螺紋產量短期保持高位

　　供應方面，本周五大鋼材品種供應872.52萬噸，周環(huán)比增3.02萬噸，增幅0.35%，其中螺紋產量環(huán)增1.22萬噸至228.65萬噸。從工藝角度來看，長流程產量增加1.95萬噸至201.32萬噸;短流程產量減產0.73萬噸至27.33萬噸。本周長流程螺紋即期噸鋼利潤繼續(xù)維持在100-200元/噸，預計長流程仍有少量復產空間;短流程谷電利潤有所恢復，有復產驅動。

　　螺紋表需：表需復蘇斜率放緩

　　消費方面，本周螺紋表需周環(huán)比增加4.37萬噸至249.69萬噸，較上年同期下降9.51%。據(jù)百年建筑調研，截至4月1日，建筑工地資金到位數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，周環(huán)比上升0.08個百分點至57.95%，環(huán)比增幅較上期收窄，且仍不及去年農歷同時期水平。其中，房建項目資金改善韌性好于非房建，且好于去年同期，而非房建項目資金到位率微增至59.74%。

　　螺紋庫存：去庫節(jié)奏偏緩

　　庫存方面，本周五大鋼材品種總庫存減少47.72萬噸至1690.09萬噸。螺紋庫存總量去庫21.04萬噸至798.07萬噸，去庫斜率較低。